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○ 유럽위원회 부위원장, 이탈리아 신정부는 재정건전성 확보 노력 필요(로이터, 블룸버그) 

- 돔브로프스키 부위원장, 이탈리아 신정부가 재정규율을 준수하는 동시에 공공부채 감축을 추진할 필요가 있다고 주장. 현 이탈리아 대중영합주의 정당은 재정지출 확대를 모색할 가능성이 큰 것으로 지적. 미국의 이란제재에 의해 역내 은행권을 보호하는 EU의 권한은 금융의 글로벌화로 제한적이라고 언급


○ ECB 부총재, 유동성 문제에 대응 필요성 제기(로이터, 블룸버그) 

- 콘스탄치오 부총재, 유로존은 미래 위기에 대비하기 위해 기금이 필요하다면서, 유동성 문제 시 국채시장에 개입하여 이를 조정해야 한다고 언급. 즉 유로존 공동채권 발행의 필요성을 강조


○ 오스트리아 중앙은행 총재, ECB 통화정책 정상화 지체는 곤란(로이터, 블룸버그) 

- 노보트니 총재는 위와 같이 언급


-institut-friedland.org


○ 독일 메르켈 총리, EU의 무역장벽 철폐를 위해 미국과 협상할 용의(로이터, 블룸버그) 

- 메르켈 총리, EU는 영구 관세적용 면제를 기대한다면서, 해당 조치가 실현될 경우에 양자 무역장벽을 어떻게 철폐할지 준비가 되어 있다고 언급


○ 영국, 이행 기간 중 안전망의 일환으로 EU 대외관세 적용 검토(로이터, 블룸버그) 

- 이행기간이 종료하는 2020년 12월 이후 일정 기간 해당 조치를 도입할 방침. 영국 정부는 2021년 이후에도 EU 관세동맹에 잔류할 용의가 있음을 EU 측에 전달할 것으로 관측


○ EU 투스크 의장, 미국의 무역마찰과 이란 핵합의 이탈을 비판(로이터, 블룸버그) 

- 이에 대응하여 역내 결속력을 강화할 필요가 있다고 주장. 미국이 EU와 자유무역을 협의하려면, EU을 관세 적용대상에서 영구적으로 제외해야 한다고 강조


○ 독일 메르켈 총리, 이란 핵합의 유지가 최선(로이터, 블룸버그) 

- 비록 미국이 이탈하더라도 이란 핵합의가 최선의 대응방식이라고 언급. 이는 이상적이지 않지만, 이란이 핵합의를 준수하고자 노력하고 있음을 강조


○ 4월 독일 EU 기준 소비자물가, 전월비 0.1% 하락(로이터, 블룸버그) 

- 통계청이 발표한 같은 달 소비자물가 상승률(잠정치)은 같은 기준으로 전년동월비 1.4%를 나타내 속보치와 동일


○ IMF, 유럽 경제성장의 호기를 개혁에 활용하지 못하고 있음을 비판(로이터, 블룸버그) 

- IMF는 유럽 경제가 내수 등이 양호한 흐름을 보이는 가운데 각국 정부가 이를 활용하여 부채를 줄이거나 개혁을 실행하지 않고 있다고 지적. 단기 전망이 지속적으로 개선했지만, 중기 전망이 낙관적이지 않다고 언급. 이에 재정정책을 다시 정비하여 성장잠재력을 제고하는 다양한 개혁을 추진해야 한다고 제언. 이를 통해 경기하강 시 재정부양책을 재도입할 수 있다고 강조


○ 1/4분기 유로존 경제성장률(잠정치), 전기대비 0.4%로 둔화 · 속보치와 일치(로이터, 블룸버그) 

- EU 통계청에 의하면, 같은 기간 역내 GDP 성장률은 2017년 4/4분기(0.7%)에 비해 저하. 동시에 발표한 3월 유로존 산업생산은 전월비 0.5% 증가. 전년동월비로는 3.0% 늘어나 시장예상치(3.7%) 하회

- 독일 경제부에 따르면, 1/4분기 경제성장률은 전기비 0.3%로, 2016년 3/4분기 이후 가장 낮은 수준. 내수경기가 호조를 보인 반면 순수출은 부진. 경제부는 3월 많은 휴일 등 특수요인 등이 걸림돌이었다면서, 경기상승 기조를 유지


○ 독일, 5월 ZEW 경기기대지수는 전월비 보합(로이터, 블룸버그) 

- 같은 달 ZEW가 발표한 경기기대지수는 전월과 같은 –8.2를 기록. 미국의 무역마찰 관련 부정적 영향이 반영. 현황지수는 87.4로, 전월의 87.9보다 저하. 유가상승과 이란 핵 합의 이탈 등이 독일 경제에 부정적 요소라는 평가


○ 프랑스, 4월 EU 기준 소비자물가 상승률(잠정치)은 전년동월비 1.8%(로이터, 블룸버그) 

- 이는 속보치와 동일. 전월비로는 0.2% 상승. 통계청에 의하면, 2017년 성장률(확정치)은 전년비 2.3%로 잠정치인 2.0%에서 상향 조정. 다만 GDP 대비 재정수지는 2.6%로 불변


○ 이탈리아 신정부 출범, 대중영합주의 정당 간 막바지 협의 지속(로이터, 블룸버그) 

- 오성운동과 극우정당 연합은 차기 총리 인성과 일부 정책에서 미묘한 차이를 드러내, 이를 조율하는 과정 진행


○ 영국, 1/4분기 임금상승률은 인플레이션율 상회(로이터, 블룸버그) 

- 통계청에 의하면, 같은 기간 상여를 제외한 임금은 전년동기비 2.9% 올라 2015년 8월 이후 가장 높은 수준. 해당 기간 중 인플레이션율은 2.7%. 고용자 수는 예상하는 19만7천명 증가. 실업률은 43년 만에 저수준인 4.2%를 유지


○ IMF, 독일의 투자확대와 경상수지 축소를 제언(로이터, 블룸버그) 

- 연차보고서에서 독일이 생산성과 투자를 늘리기 위해 장기 잠재성장률을 끌어 올려 장기간 지속되고 있는 대규모 경상수지를 줄일 수 있다고 언급. 현재 경기의 양호한 흐름을 계기로 새 정부는 과감한 정책이 가능하다고 주장

- 특히 재정규율에 따라 처리 가능한 인프라와 교육의 공공투자를 강조


○ ECB 메르시 이사, 은행의 암호화폐 거래 제한 필요(로이터, 블룸버그) 

- 비트코인 등 암호화폐 거래에서는 충분한 자금이 필요하다고 지적. 암호화폐는 실제 현금이 아니며, 발행자와 거래소 당사자 간 거래를 처리하는 은행, 어음 교환소 규제를 주장


○ ECB 주요 관계자, 인플레이션 상황을 낙관적으로 판단·완화 해제 방침 유지(로이터, 블룸버그) 

- 프랑스 중앙은행 빌루아 드 갈로 총재, ECB가 제시한 상당 기간 금리동결 방향은 적어도 수분기이며, 수년이 아니라고 강조. 아울러 최초 금리인상 시점의 지침을 표명할 가능성이 있다고 제시

- 라우텐슐레거 이사, 유로존 경제는 ECB 예상 범위 내에 있으며, 경기둔화가 일시적인지 여부를 최종 확인하기 위해 추가 자료가 필요하다고 언급

- 프라에트 이사는 물가상승률이 4월에 저하되었지만, 최근 원유선물가격을 고려할 때 인플레이션율은 향후 수개월 간 1.5% 내외에서 움직일 가능성이 크다고 언급


○ 차기 핀란드 중앙은행 총재, 유로존 경제의 하방 리스크 존재(로이터, 블룸버그) 

- 레인 부총재는 유로존 경제의 전망이 양호하지만, 일부 회원국의 공공재정과 은행 문제 등으로 인해 향후 불확실성이 내재한다고 지적. 이에 따라 중기 경제전망은 하방압력이 존재한다고 언급

- ECB는 현재까지 유로존 경제 위험은 균형이라고 제시하여 레인 부총재 의견과 다소 차이. 레인 부총재는 7월 핀란드 중앙은행 총재로 취임할 예정


○ 스위스 중앙은행 부총재, 통화정책 변경 의도는 없다는 입장(로이터, 블룸버그) 

- Fritz Zurbruegg 부총재, 스위스 프랑화 가치가 고평가되고 있지만, 스위스 중앙은행이 마이너스 금리 정책과 외환시장에 개입할 준비는 불필요하다고 주장. 향후 프랑화를 둘러싼 상황은 낙관적으로 전환될 수 있다고 강조


○ 독일, 미국의 이란 핵 합의 이탈에 따른 자국 기업 영향 최소화 대비(로이터, 블룸버그) 

- 알트 마이어 경제에너지부 장관, 관련 여파에 따른 경제와 고용에 미치는 영향을 논의하고 있다면서, 이란에서 활동하는 기업의 지원과 자문에 주력하겠다는 입장


○ 잉글랜드 은행 부총재, 5월 금리정책 결정은 용이하면서 적절(로이터, 블룸버그) 

- 브로드벤트 부총재, 1/4분기 성장세 부진이 금리동결의 가장 큰 원인이었다고 주장. 다만 시장에서는 잉글랜드 은행이 오류 신호를 발신한 경우가 이번이 처음이 아니라고 비판

○ 트럼프 대통령, 중국 등의 무역협상에 불만족 표시(로이터, 블룸버그) 

- 여타 국가들은 지금까지 미국의 요구에 이기적으로 대응하고 있으며, 미국은 이를 용인하기 어렵다고 언급. 중국은 미국으로부터 벌어들인 자금을 자국의 성장에 투입했다고 비판하고, 향후 이와 같은 상황이 지속되지 않는다고 강조


○ 댈러스 연은 총재, 미국경제는 최대 고용을 초과 달성(로이터, 블룸버그) 

- 카플란 총재, 향후 기준금리는 2차례 추가 인상이 있을 것이라는 견해를 지지한다면서, 미국이 경기하강에 진입할 경우에 재정부양책을 시행할 수 있을지에 우려를 표명


○ 미네아폴리스 연은 총재, 저실업 속에 완만한 임금상승은 퍼즐(로이터, 블룸버그) 

- 카시카리 총재, 이에 대해 노동시장이 현 수준보다 유휴자원이 존재하는지 또는 임금을 둘러싼 기업의 협상력이 클 수 있다고 지적


-time.com


○ 5월 2주차 신규실업급여청구건수, 45년 만에 가장 낮은 수준(로이터, 블룸버그) 

- 노동부가 발표한 같은 기간 신규실업급여청구건수는 전주 대비 1만1천건 증가한 22만2천건으로, 시장예상치인 21만5천건을 상회. 4주 이동평균 수치는 2750건 줄어든 21만3250건으로, 1969년 12월 최저


○ 30년 주택대출금리, 7년 만에 가장 높은 수준(로이터, 블룸버그) 

- 연방주택저당대출공사(프레디맥)에 의하면, 17일 기준 30년 고정 대출금리는 4.61%로 올라 향후 주택경기에 영향을 미칠 수 있다고 지적


○ 4월 경기선행지수, 전월비 0.4% 상승(로이터, 블룸버그) 

- 컨퍼런스보드에 의하면, 같은 달 경기선행지수(2016=100)는 109.4를 나타냈으며, 주택허가건수와 주가가 떨어진 가운데 여타 구성지표는 모두 상승에 기여했다고 발표. 이에 향후 6개월 후 경기는 상승세 지속을 시사


○ 5월 필라델피아 제조업 경기지수, 1년 내 최고치(로이터, 블룸버그) 

- 필라델피아 연은이 발표한 같은 달 제조업 경기지수는 34.3로, 전월보다 11.2p 상승. 개별항목 중 신규수주가 22.2p 오른 40.6을 나타내, 1973년 이후 가장 높은 수준을 기록


○ 세인트루이스 연은 총재, 추가 금리인상은 성장에 제약(로이터, 블룸버그) 

- 불라드 총재, 기준금리가 중립 수준에 매우 근접하다면서, 경기과열 상태를 구별하기가 매우 곤란하며, 향후 5년 간 기대 인플레이션이 이미 목표를 밑돌고 있는 상황에서 통화정책 정상화가 필요한지 의문을 제기


○ 애틀랜타 연은 총재, 장단기 금리 차 역전 방지가 책무(로이터, 블룸버그) 

- 보스틱 총재, 장단기 금리 차 리스크를 인식하고 있다면서, 2018년에는 3차례 금리인상을 지지하나 자신의 전망이 변경될 수 있다고 제시. 아울러 통화당국은 중립수준으로 금리를 회귀시키고자 한다고 설명


○ 샌프란시스코 연은 총재, 시장과의 대화는 종료 시점(로이터, 블룸버그) 

- 윌리엄스 총재, 통화당국이 기준금리가 자연이자율 수준에 근접한 상황에서 10년 간 이어간 선제적 지침을 단계적으로 종료할 시점이 근접했다고 지적. 이는 금융위기 당시 투자자를 진정시키기 위해 활용되었다고 언급


○ 4월 산업생산지수, 전월비 0.7% 상승(로이터, 블룸버그) 

- 연준이 발표한 같은 달 산업생산지수(2012=100)는 107.3을 나타냈으며, 상승률은 3개월 연속 지속. 전년동월비로는 3.5% 상승. 제조업 생산지수는 전월대비 0.5% 상승했으며, 설비가동률은 78.0%로, 전월보다 0.4%p 상승

- 옥스퍼드 이코노믹스의 Gregory Daco, 산업생산의 향후 위험이 주로 무역정책에 맞춰져 있다고 지적. 미중 무역을 둘러싼 긴장이 점차 높아지고 있으며, 이란 핵합의 이탈 결정도 미국과 유럽 간 리스크라고 언급


○ 4월 주택착공건수, 전월비 3.7%로 2개월 만에 감소세 전환(로이터, 블룸버그) 

- 상무부에 의하면, 같은 달 주택착공건수는 128만7천채로, 2017년 12월 이후 가장 낮은 수준. 4월 건축허가건수는 전월비 1.8% 감소한 135만2천채로 시장예상치와 일치


○ 차기 연준 클라리다 부의장, 양적완화책에 회의적 견해 표명(로이터, 블룸버그) 

- 상원 은행위원회 공청회에서 연준의 양대 목표는 경제, 기업, 가계, 지역에 매우 중요하며, 이를 달성하기 위해 주력하겠다고 언급. 하지만 연준의 채권매입 프로그램에 회의적인 태도 견지. 이는 바우만 이사 지명자와 상이한 견해

- 클라리다 차기 연준 부의장 지명자는 규제가 적절하게 설정되어 있다고 주장한 반면 바우만 차기 이사는 일부 규제 내용이 소형 은행에게 불리하게 적용되어 있다고 지적


○ 샌프란시스코 연은 총재, 경기상승이 중립금리에 미친 영향은 낮은 (로이터, 블룸버그) 

- 윌리엄스 총재, 인구 고령화와 전세계적인 안전자산 수요 증가 등을 고려하면, 중립금리는 2.5% 내외에 머물고 있다고 언급. 아울러 지속적인 금리인상은 통화정책의 올바른 방향이라고 인식 표명


○ 댈러스 연은 총재, 물가상승률은 목표치에 근접(로이터, 블룸버그) 

- 카플란 총재, 인플레이션율은 2%로 상승하고 있지만, 경기과열을 의미하는 가속화와는 거리가 있다고 언급. 3%의 성장률 달성은 가능하나 경제활동참가율과 생산성 동향에 좌우된다고 지적


○ 정부의 중국 대형 통신업체 ZTE 조치, 현 시점에서 불투명(로이터, 블룸버그) 

- 커들로 국가경제위원회 위원장, 관련 업체에 대한 조치가 어느 정도 엄격하게 적용되었는지가 초점이라고 주장. 아울러 무역협상에서 중국과 합의를 통해 마찰을 회피하고자 한다고 의견 피력


○ 4월 소매매출, 전월비 0.3% 늘어나 3월(0.8%)보다 증가율 둔화(로이터, 블룸버그) 

- 상무부가 발표한 같은 달 소매매출은 휘발유 가격 상승이 가계지출을 억제. 시장에서는 향후 휘발유 가격이 소매매출의 걸림돌이 될 것으로 관측. 전년동월비로는 4.7% 증가. 근원 소매매출은 전월비 0.4% 증가


○ 5월 뉴욕 연은 제조업 경기지수, 전월비 4.3p 상승(로이터, 블룸버그) 

- 이는 시장예상치를 상회한 것으로, 신규수주와 고용지수가 오름세를 주도


○ 5월 전미주택건설업협회(NHAB) 주택시장 지수, 5개월 만에 상승세 전환(로이터, 블룸버그) 

- 같은 달 주택시장 지수는 70으로, 전월보다 2p 상승


○ 3월 기업재고, 소매업 감소 등으로 전월비 횡보(로이터, 블룸버그) 

- 상무부에 따르면, 같은 달 기업재고 증가율은 2월 0.6%에 비해 둔화. 3월에는 소매업이 -0.5%로 6개월 내 가장 큰 폭으로 감소. 소매업 중에서는 자동차가 2월 0.8% 증가에서 3월에는 1.1% 감소


○ 트럼프 대통령, 상무부 장관에 중국 ZTE 제재 조치 검증 요청(로이터, 블룸버그) 

- 백악관 샌더스 대변인은 해당 문제가 중국에 커다란 우려사항이 되고 있다면서, 법률과 규정에 따라 검토하도록 요청. 게다가 ZTE 문제를 둘러싼 양국 간 협의의 일환으로 많은 논의가 진전되고 있음을 지적


○ 차기 연준 부의장, 통화정책의 균형 중시(로이터, 블룸버그) 

- 차기 연준 부의장으로 지명된 클라리다, 상원 은행위원회에서 열린 공청회에서 물가와 고용의 목표달성을 위해 균형 있는 정책운영 지원 의사를 표명할 것으로 예상. 완만한 금리인상 노선을 지지하는 입장


○ 세인트루이스 연은 총재, 2019년 초까지 장단기 금리 역전 발생 가능성(로이터, 블룸버그) 

- 불라드 총재, 장기채권 수익률이 단기채권보다 낮은 역전 상황이 일어날 수 있다고 언급. 이를 기초로 연준이 단기금리 인상 속도를 가속화할 필요는 없다고 지적. 암호화폐에 대해 블록체인 등의 기술 잠재력을 인정하면서도, 같은 시장 내 비슷한 시기에 다양한 통화가 다른 가격으로 거래되는 고르지 않은 상황이 소비자와 기업으로부터 인정받을 수 없다고 주장


○ 클리블랜드 연은 총재, 금리인상은 단계적으로 추진할 필요(로이터, 블룸버그) 

- 메스터 총재, 물가상승률이 목표치에 도달하지 않은 점을 고려하면, 연준은 금리인상을 단계적으로 추진해야 한다고 의견 피력. 중기 전망은 통화정책 완화를 완만하게 축소해야 함을 정당화한다고 제시


○ 뉴욕 연은, 4월 인플레이션 기대는 전월비 오름세(로이터, 블룸버그) 

- 4월 소비자조사에 의하면, 1년 후 기대인플레이션율 중간치는 2.98%로, 전월의 2.75%보다 확대. 3년 후 기대인플레이션율도 2.97%로, 전월의 2.91%에 비해 소폭 오름세


○ 트럼프 대통령, 수입차에 20% 관세 부과 등 강력한 규제 시사(WSJ) 

- 해외 자동차 대기업 임원과의 회의에서 관세 부과 외에도 미국산 자동차에 비해 수입차에 엄격한 배기가스 기준을 적용할 것이라고 제시. 이를 두고 개별 자동차업체가 정책 전환 대응 항목이 늘어나고 있다고 시장은 평가. 이에 대해 미국과 해외 자동차 업체 10개사 대표들은 2025년까지 미국 내 연비 기준 완화를 요구


○ 세인트루이스 연은 총재, 무역마찰은 정책에 따라 호재로 작용(로이터, 블룸버그) 

- 불라드 총재, 향후 무역정책의 변경이 중요하며, 더 나은 결과를 도출할 가능성도 있다고 제시. 아울러 물가상승률 목표를 상향 조정하는 것은 문제가 없다고 지적

■ 세계경제 전반

○ 최근 전세계 생산성 증가율 회복세, 고령화 리스크 등에도 불구하고 신기술이 주도(FT) 

- IMF는 4월 세계경제전망 보고서에서 세계경제 성장에서‘생산성’을 재차 강조. 즉, 이는 지속적인 성장을 위해 생산성이 중요한 지표임을 시사

- 2015년과 2016년의 전세계 생산성 증가율은 모두 1.4%로 1998년 아시아 외환위기와 2009년 금융위기를 제외하고 최저치. 다만 2017년 생산성 증가율은 2%로 다소 회복했으며, 2018년에는 2.3%로 더 높아질 것으로 전망

- 맥킨지에 따르면, 로봇, 자율주행 자동차, 인공지능 등 신기술의 출현이 생산성 제고의 기대를 높이고 있다고 분석. 기술의 확산 여부와 달리 상업화로의 전환은 완만하여 현재로는 생산성 증대에 큰 영향이 없었다고 진단. 아울러 지난 10년 간 저금리에 따르는 신용확대와 저임금 등이 낮은 생산성 기업을 시장에서 도태시키지 않는 요인이었다고 언급. 향후 신기술의 사업화에 따른 장기적 생산 증대와 저생산 기업의 퇴출로, 생산성의 지속적 증가세가 이어질 것이라고 기대

- 하지만 인구 정체와 노령화로 인한 장기 침체의 위험은 여전히 내재. 이러한 상황에서 슘페터의‘창조적 파괴’를 지향하는 새로운 제품과 서비스를 지원하는 정책이 중요하다는 것이 시장의 평가



○ 뉴욕증권거래소의 비트코인 온라인 거래 플랫폼 추진, 거래소 고유 위험은 상존(FT) 

- 뉴욕증권거래소(NYSE)의 모기업인 Intercontinental Exchange(ICE)은 비트코인 거래를 위한 온라인 플랫폼을 구축 중이라고 발표. 이는 대규모 투자자가 NYSE에서 온라인을 통해 비트코인을 구매, 보유할 수 있는 시스템을 개발하는 형태

- 2017년 12월 CME(시카고상품거래소)와 CBOE(시카고옵션거래소) 시장에서 비트코인 상품 거래를 시작하겠다고 발표한 골드만삭스는 해당 조치가 본격적인 비트코인 거래 무대를 확보하는 것이라고 기대

- 하지만 현재 비트코인의 시가총액은 1560억달러로, 버블붕괴 직전인 2017년 12월 대비 50% 수준. CME와 CBOE의 해당 거래의 평균 일일규모는 2억5천만달러 미만으로, 여타 상품대비 낮은 수준. 일각에서는 거래소에 존재하는 안전장치, 고객자산의 분리 및 처리 규제가 암호화폐 특성상 존재하기 어려워 투자의 안정성을 확신할 수 없다는 입장. 이번 플랫폼 구축에 대한 구체적인 규정은 정의되지 않은 상황. 그럼에도 불구하고 NYSE를 통한 암호화폐의 제도화는 기관의 정보공개와 그에 따른 적절한 규제로 기존 암호화폐 거래의 시스템 리스크를 감소시킬 것이라는 전망


○ 주요국의 경제지표 추이, 전세계 무역 증가율 둔화 신호 발신(WSJ) 

- 최근 미·중 무역 갈등이 고조되는 상황에서, 주요국의 경제지표들은 세계무역 증가율이 둔화되고 있다는 신호를 발신

- 중국의 위안화 표시 수출은 3월에 전년동월비 9.8% 감소한 후 4월에 3.7% 증가율을 보여 반등했지만, 이는 2월 춘절 연휴의 영향 등 계절적 요인에 의한 기저효과에 기인

- 제조업 활동과 궤를 같이하는 주요 금속가격도 전반적으로 하락세. 특히 전세계 금속 수요의 70%를 차지하는 아시아 국가의 수출 부진으로 경기선행지표 중 하나인 구리 가격은 금년 들어 6% 하락. 아울러 미국, 유럽, 중국, 일본 등 주요국의 제조업 PMI도 2017년 12월~2018년 2월에 정점을 통과한 것으로 추정

- 이러한 상황에서 미·중 무역협상 타결은 세계무역 증가에 긍정적 영향을 줄 수 있지만 양국의 입장이 첨예하게 대립되어 실제 타결 여부는 불확실


○ 전세계 구조적 저성장, 경기부양책 축소와 민간수요 부족 등이 원인(FT) 

- 미국 의회예산처는 대규모 정부지출을 가정하고 경제성장률이 향후 3년 평균 2.5%에 이를 것으로 추정. 재정수지 적자 문제로 성장 목표 달성 여부는 불확실. 또한 성장률 목표 달성을 위해 실질금리 1% 이하 유지가 필요. 그러나 기존의 가계부채 증가가 지속되면, 실질이자율은 결국 2%를 넘어설 것으로 예상 

- 일본 경제는 정부부채 의존도가 높으며, 유럽은 최근 정부부채가 증가세가 둔화되고 있지만, 이는 계속 유지될 수 없는 저금리 효과임에 주목할 필요

- 세계경제가 경기부양책 축소의 여파를 피하기 위해서는 민간부문 수요증가가 반드시 필요. 그러나 소득불평등 심화, 생산성 및 경제활동인구 증가 둔화 등으로 달성 가능성은 기대난

- 대부분의 주요국이 정부부채 확대와 초저금리에 의존하여 경제성장을 뒷받침하고 있음을 고려할 때, 경제성장이 본격적으로 둔화되기 시작하면 이를 효과적으로 해결할 수 있는 정책 여력이 제한적이라는 사실도 경계해야 할 요인

■일본

○ 일본은행 총재, 자국 내 디플레이션 심리가 예상보다 강한 (로이터, 닛케이) 

- 구로다 총재, 물가 목표치 달성을 위해 성장세 확대와 인플레이션 기대 상승이 중요하다고 인식. 물가상승률 2%를 위한 메커니즘은 수요격차 개선, 기업과 가계의 중장기 예상 인플레이션 확대가 필요하다고 주장. 하지만 향후 물가는 하방 위험이 더 크다면서, 디플레이션 심리를 해소하기 위해서는 경기선순환 지속이 필요하다고 지적


○ 일본은행의 4월 통화정책회의 주된 의견, 물가목표 달성 조기 실현 의지 불변(로이터, 닛케이) 

- 통화정책회의에서는 물가목표 달성 시기 삭제 외에 시장과의 대화를 통해 물가목표 달성을 위한 논의 진행을 언급. 이외에 물가 달성 위험이 표면화될 경우, 정부와 일본은행의 공동성명에 준하는 조치 검토 가능성도 언급



○ 일본 3월 경상수지, 3조1223억엔 흑자(로이터, 닛케이) 

- 재무성이 발표한 국제수지 동향(속보치)에 따르면, 같은 달 경상수지 항목 중 무역과 서비스 수지와 1차 소득수지는 각각 1조3838억엔, 2조1053억엔 흑자. 반면 2차 소득수지는 3669억엔 적자


○ 일본 은행권의 자금조달난, 외채순매도는 사상 최대(블룸버그) 

- 일본 은행권은 마이너스 금리 도입 이후 해외채권 투자활성화를 도모. 하지만 2017년 해외채권 투자는 10.3조엔 순매도를 나타내, 2014년 통계작성 이후 최대. 이는 리보금리 상승 등이 원인. 2018년 들어 달러화 자금조달 금리가 외채운용으로 획득하는 금리 이상으로 오르고 있어, 운용수익에 어려움 직면. 미국의 금리상승과 엔고 우려 등으로 해외채권투자 여건도 악화. 이에 저비용의 유럽채권 투자에 나서고 있으나, 미국 국채수익률에 미치지 못해 투자대상 발굴 등을 강화해야 한다는 의견이 다수


○ 일본 시장조사, 1/4분기 성장률은 9분기 만에 마이너스 예상(블룸버그) 

- 같은 기간 시장조사에 의한 성장률 중간치는 2015년 4/4분기 이후 전기비연율 0.1% 하락할 것으로 예상. 1월 이후 악천후로 채소가격이 상승하고, 레저 지출이 감소하면서 소비가 부진하다는 진단. 일본종합연구소는 주택투자가 성장 저하 요인이라고 지적. 다만 소비와 해외수요가 유지되어, 2/4분기 이후 회복될 것이라고 평가. 하지만 미쓰비시 UFJ는 전자부품의 생산하락이 현저하다고 제시. 반면 일부에서는 일본경제의 성장세 둔화가 일시적이라고 판단. 이는 미국과 유럽경제의 성장세가 급격하게 저하되지 않아 수출주도의 경기회복이 지속될 가능성이 높기 때문이라고 지적


○ 일본 3월 경기동행지수, 전월비 0.4p 상승하여 2개월 연속 개선(로이터, 닛케이) 

- 내각부가 발표한 같은 달 경기동행지수(속보치) 호조는 반도체 제조장치 출하와 스마트폰 내장 카메라용 반도체 등이 기여. 다만 경기선행지수는 105.0으로, 전월보다 0.9p 하락


○ 일본 3월 실질임금, 전년동월비 0.8% 올라 4개월 만에 상승세(로이터, 닛케이) 

- 후생노동성에 의하면, 같은 달 매월근로통계조사에서 명목임금에 해당하는 현금급여총액이 전년동월비 2.1% 오른 28만4464엔을 나타내, 8개월 연속 상승


○ 일본은행 전 심의위원, 통화정책 정상화를 위해 물가목표 유연화 필요(로이터) 

- 기우치 다카히데(木内登英) 위원, 마이너스 금리 해제 등을 위해 일본은행이 설정한 중장기 물가상승률 2% 목표를 유연화해야 한다고 지적. 수익률 제어곡선 도입은 국채 유동성 저하 등 잠재적 위험에 사전에 대응할 수 있었다고 평가. 현 경제상황과 금융시장 여건이라면, 통화정책 정상화 추진이 가능하다고 강조. 


○ 일본 3월 실질 소비지출, 전년동월비 0.7%로 2개월 연속 감소세(로이터, 닛케이) 

- 총무성의 같은 달 가계조사에 의하면, 전세대(2인 이상 가구)의 소비지출액은 30만1230엔을 나타냈으며, 명목 기준으로는 0.6% 증가. 가계조사를 보완하기 위해 공표하는 소비자동향지수(총세대 기준)는 실질 기준 전년동월비 1.6% 감소


○ 일본은행 3월 통화정책회의 의사록, 출구전략 검토 국면이 아님을 설명할 필요(로이터, 닛케이) 

- 일부 위원은 물가상승률 목표 달성을 위한 통화정책 완화 기조 지속이 필요하다고 지적하고, 출구전략을 검토하는 국면이 아니라는 인식을 시장에 설명하는 것이 필요함을 강조. 아울러 경제의 공급측면 확대가 자연 이자율 상승을 통해 통화정책 완화 효과를 강화시킬 것이라고 기대. 통화정책 효과와 부작용에 대해서는 금융중개기능과 금융시스템에 미치는 영향을 다각도로 평가해야 한다고 제시

- 이외에 물가동향 관련 현재 기대형성을 통해 예상 물가상승률이 충분히 작동한다고 확신할 수 없다고 1명의 위원이 제기. 또한 엔고와 주가 하락세 장기화의 경우, 수출 감소와 내수 부진이 나타날 수 있음을 일부 위원은 경고


○ 일본은행 전 이사, 물가목표달성 시기 문구 삭제는 2020년 내에도 관련 달성 곤란을 반영(로이터, 닛케이) 

- 몸마 카즈오(門間一夫) 전 이사, 4월 통화정책회의에서 2019년으로 설정한 물가목표 달성 시점 표현 삭제의 이유를 2020년에도 하방 리스크가 작용한다는 인식 때문이라고 언급

■ 유럽

○ 영국 성장세 감속, 물가상승률도 둔화 · EU 이탈 여파를 반영(닛케이) 

- 영국의 경기하강을 보여주는 지표가 잇따라 발표. 성장 외에도 기업의 체감경기도 저하. 10일 잉글랜드 은행은 통화정책을 공표하지만, 경기와 물가의 부진 속에 방향성은 혼란

- 1/4분기 성장률이 낮아진 원인은 건설부문의 침체 등에 기인. 그러나 시장에서는 영국경제의 기조는 하강국면에 진입하고 있다고 진단. IHS 마킷의 제조업 PMI는 4월에 전월비 1.0p 하락한 53.9로, 2016년 11월 이후 최저

- 2017년 11월 물가상승 억제를 위해 잉글랜드 은행은 금리인상을 단행했지만, 3월의 물가상승률은 2.5%로 수입가격 오름세로 3.1%에 달했던 금리인상 시점보다 낮아진 상황

- 이에 골드만삭스는 잉글랜드 은행이 경기하방 위험을 고려할 것이라고 분석하면서, 금리인상 시점을 11월로 연기. 이러한 상황 속에 EU 이탈 불확실성이 기업투자를 억제할 가능성이 높다는 견해가 우세


○ 동유럽 국가에 대한 EU의 지원금 삭감, 성장 둔화로 연결될 소지(FT) 

- EU의 7년 중장기 예산 증가와 브렉시트 등으로 동유럽 국가의 EU 예산 기여금이 필요하다는 의견이 확산되면서, 향후 이들 국가에 대한 EU 지원금이 삭감될 가능성 

- Capital Economics의 Liam Carson는 동유럽 국가에 대한 지원금 규모가 현재보다 GDP의 1% 정도 줄어들 것으로 보이며, 이로 인해 폴란드는 지금보다 지원금이 연간 60억달러 축소될 것이라고 전망

- BofA의 Mai Doan, EU의 지원금으로 폴란드, 체코 등의 동유럽권 국가에서 2007~13년 간 GDP가 4~5% 추가로 늘어나는 효과가 발생했다면서, 향후 지원금 축소는 동유럽 국가의 성장 둔화로 연결될 것으로 추산

- EU 지원금이 줄어들게 되면, 동유럽 정부의 예산 축소로 이어질 수밖에 없어 향후 정부부문의 성장기여도가 위축될 우려

- EU는 예산 기여도에 따라 지원금도 배분되어야 한다는 원칙을 강조하고 있어 점진적 지원금 축소는 불가피하다는 입장. 이에 대응하기 위해 동유럽 국가는 내수 활성화 등의 대책 마련이 필요

■ 미국

○ 미국 VIX 하향세, 다양한 불안요인 불구하고 증시 안정을 시사(FT) 

- 금년 2월 미국 증시의 변동성지수가 29개월 만에 최고치인 37.32를 기록한 이후 한때 미국 주요 주가지수는 고점에서 10% 하락. 하지만 변동성지수는 5월 9일 13.42로 마감, 4개월 만에 처음으로 200일 이동평균 13.67을 하회. 이에 그 동안 지속되던 증시의 하락 압력이 완화될 것이라는 의견이 제기. 변동성지수가 단기간 내에 다시 급등할 수도 있지만, 수개월에 걸쳐 하락이 진행되었기에 증시가 상당 기간 안정적 흐름을 나타낼 것이라는 전망도 적지 않은 편

- 실제로 트럼프 대통령의 이란 핵 협정 탈퇴, 이스라엘의 시리아 공격, 아르헨티나의 IMF 구제 요청, 미·중 무역 갈등 등 시장을 위협할 수 있는 여러 사건이 발생했음에도 불구하고 증시는 전반적으로 안정적 흐름을 유지. 또한 투자자들은 연준의 기준금리 인상 현안에도 점차 내성이 강화. 다만 UBS는 장기적 측면에서 극단적으로 낮은 변동성 시기는 종료되었으며, 이제는 높은 변동성 시대에 대한 준비가 필요하다고 지적



○ 미국 시장금리 횡보, 헤지펀드의 미국 국채 대규모 매도에도 기준금리 인상 기조가 영향(블룸버그) 

- 헤지펀드는 세계 최대 미국 국채시장에서 신속하게 움직이는 모습을 보인 것으로 알려져 있지만, 과거 최대 규모의 매도세를 유지. 이는 당분간 금리상승 압력이 지속될 가능성을 보여주는 모습. 과거 사례를 보면, 헤지펀드가 채권금리 하락을 예상하여 대규모 매도세를 유지하면, 가격은 반대로 올라가는 경우가 다수. 하지만 최근에는 과거와 같은 이러한 전개가 이루어지지 않고 있는 상황

- 이는 미국의 금리인상과 재정수지 적자에 따른 국채발행 등이 어느 정도 영향을 미치고 있음을 시사. 하지만 더블라인 캐피탈의 군드라흐는 국채시장의 대규모 투기 매도에도 국채금리가 횡보하고 있다고 언급. 노무라의 George Goncalves, 미국 통화당국의 금리인상 기조가 지속된다는 관측이 우세하다면서, 헤지펀드의 포지션 조정이 용이하지 않다고 평가. 이에 따라 10년물 국채금리가 3.25%까지 오를 것이라고 전망


○ 미국의 이란 경제제재 재개, 중국 기업의 영향력 확대를 위한 기회 요인(FT) 

- 미국의 핵 합의 이탈로 이란에 대한 경제 제재가 재개될 경우, 관련 사업을 영위하는 이란 내 유럽 기업들의 활동이 크게 위축될 것으로 예상. 반면 이와는 달리 중국 기업의 이란 내 영향력은 확대될 전망. 최근 사업자금 조달에 참여하려는 중국계 은행과 비금융 기업이 증가. 향후 이란 제재로 인해 프랑스 석유회사 토탈은 4조8천억달러 규모인 파르스 가스전의 확장 사업 중단 위기에 있으며, 해당 사업의 30% 지분을 보유한 중국의 CNPC는 토탈의 지분을 매입하여 프로젝트를 주도할 계획

- 미국 로펌 Miller and Chevalier의 Timothy O’Toole, 중국 기업은 미국 금융시스템과의 연관성이 낮기 때문에, 미국 제재와 무관하며 이에 이란과의 경제협력을 중단할 가능성은 낮다고 진단. 그러나 일부에서는 과거 제재에 불참한 중국 기업에 미국 정부가 불이익을 주었고 최근 미국과 중국의 무역 갈등이 지속되고 있어, 중국 기업이나 정부가 미국과의 관계를 전혀 고려하지 않을 수는 없을 것으로 평가


○ 미국 달러화 비중 확대, 전세계 무역과 부채 흐름을 좌우(WSJ) 

- 미국과 여타 신흥국(아르헨티나, 터키, 인도네시아)간 무역 비중은 크지 않지만, 이들 신흥국의 수출입, 부채에서 달러화 비중은 높은 편. 전세계 생산 및 무역에서 미국의 비중은 수십 년 동안 하락했으나, 달러화는 세계 무역 및 금융 분야에서 더 높은 비중을 차지. 이러한 상황에서 미국의 금리 인상은 개도국으로부터의 자금이탈을 초래하여 이들 국가의 리스크 요인으로 작용

- 하버드 대학의 Gita Gopinath, 아르헨티나 수입에서 미국의 비중은 15%이나, 전체 수입액에서 미국 달러화 거래 비중은 88%. 미국의 통화정책 정상화가 본격화된 이후 아르헨티나의 페소화 가치는 하락세. 아울러 미국 달러화는 세계 무역액의 40% 정도를 점유. 이는 전세계 무역에서 미국 비중의 4배에 달하는 수치. BIS에 따르면, 개도국은 2조 달러 수준의 미국 달러화 표시 부채를 부담하고 있는 것으로 분석

- Fed 파월 의장은 현 미국의 통화정책이 1990년대보다 시장과의 대화를 통해 진행되고 있어, 개도국은 충분히 이를 대비할 수 있다고 주장. 전세계 부채와 무역에서 미국 달러화 비중이 높은 상황에서 각국이 미국의 통화정책 방향성을 충분히 인지하고 있음을 강조


○ Fed 연구논문, 미국 금리인상은 대내외 경제에 거의 동일한 영향(블룸버그) 

- 연준의 Matteo Iacoviello and Gaston Navarro에 의하면, 미국 금리인상이 해외에 미치는 파급효과가 크고, 평균적으로는 미국과 같은 여파를 야기한다고 제시. 이들의 연구결과에 따르면, 미국이 100bp 금리인상 시 선진국과 신흥국 성장률은 3년 후 각각 0.5%, 0.8% 하락한다고 추정. 이는 미국의 GDP를 2년 후 0.7% 저하시키는 효과와 거의 비슷하다고 강조

- 또한 미국 금리상승에 따른 경기둔화는 선진국의 경우에 주로 외환시세나 무역 등에 반영되는 것에 비해 신흥국은 경상수지, 외환보유액, 인플레이션, 대외부채 등을 포함한 개념인 금융취약성 경로에 의해 이루어진다고 분석. 아울러 신흥국 중에는 자체 금융시스템 건전성을 유지하고 있는 국가가 해외 충격을 보다 감내할 수 있는 능력을 보유하고 있다고 주장


○ 미국 기업의 부채증가, 잠재적인 재무건전성 불안 요인(FT) 

- 1999년 이후 장기간의 저금리가 지속되면서 2017년 기업 및 금융기관의 채권발행 규모는 1조7000억달러로 사상 최대. 투자부적격(junk) 채권 발행규모도 2016년까지 둔화되었지만, 2017년부터 큰 폭으로 증가. 최근 기업의 이익 대비 순부채 비율은 1.7로 작년의 1.8에서 소폭 개선되었지만 금융위기 직후인 1.1에 비해 큰 폭으로 올라, 장기적 측면에서 기업의 재무건전성이 점차 악화되고 있다는 신호 발신. 이에 더해 시장에서는 미국 기업의 수익성이 점차 악화될 것이라는 전망이 증가하고 있으며, 특히 중소기업은 이미 이익 대비 순부채 비율이 최근 3.2로 높은 수준 

- 투자적격 등급 중 가장 낮은 BBB- 등급이 전체 회사채에서 차지하는 비중이 42%로 사상 최고 수준. 무디스에 따르면, 회사채 가격의 하락을 대비한 보호 장치도 매우 취약한 상태

- TCW의 Tad Rivelle, 기업들은 부채증가 관련 시장의 우려를 완화시키기 위해 장부상 재무안정성을 최대한 긍정적으로 나타나도록 노력하지만, 본질적으로 기업의 부채가 늘어나고 있다는 사실은 변함이 없다고 지적


○ 미국의 제조업체 생산비용 상승, 제품전가가 어려워 채산성 악화로 연결(블룸버그) 

- 최근 발표된 ISM 제조업 지수 중 세부항목 중 지불가격 지수가 상승세. 이는 주요 원자재 가격의 상승을 반영. 또한 양호한 노동시장 여건으로 기업의 신규 고용비용도 오름세. 하지만 기업이 생산비용 상승분을 소비자 가격에 전가하지 못하고 있으며, 이로 인해 수익률 하락이 발생. 일반적으로 생산비용과 소비자물가는 높은 상관관계를 나타냈지만, 최근에는 점차 약화. 또한 기업의 양호한 실적발표에도 불구하고 상대적으로 주가는 부진. 그 이유로, 시장에서는 기업의 채산성 악화 우려 때문이라고 지적. 일부에서는 생산비용 상승에 따른 인플레이션 압력 확대를 우려. 

- 하지만 2009년 이후 ISM 제조업 지불가격 지수가 20에서 70으로 상승하는 동안 근원 PCE 물가는 1.0%에서 1.9%에 그쳐 생산비용 상승이 소비자 물가에 미치는 영향은 경미. 비용상승분을 제품가격 전가하는데 어려움을 겪고 있는 기업은 인건비 절약 등을 위해 생산성 향상에 초점. 이는 미국경제 전반에는 긍정적 결과로 귀결될 가능성 상존


○ 민간신용펀드의 증가, 출자회사의 부실 확대로 시험대(FT) 

- IMF, 2017년 정크등급의 미국 기업이 금융기관 등으로부터 5640억달러의 대출을 받았으며, 대부분 사모펀드와 자산관리사인 것으로 확인. 민간 신용 자금은 금융시스템 전반에 위기를 초래하지 않으면서도 은행에서 소외된 부문에 유동성을 공급한다는 견해도 존재. 이러한 가운데 2018년 4월 미국 의회, 사업개발회사(BDC)의 규제를 완화하며 세제 혜택을 제공. 대부분의 BDC는 Apollo나 Bain Capital 등의 사모펀드인 것으로 확인

- KBW의 Lynch, 블랙스톤과 KKR과 같이 사모펀드 내 대형 업체는 보다 정교한 시스템으로 안정적인 자산 관리를 주도한다는 의견. 하지만 사모펀드가 출자한 업체의 부실과 파산으로 민간신용펀드의 자산건전성에 대한 우려가 증대

- S&P의 Matthew Albrecht, 리스크 측면에서 볼 때 민간 신용 자금의 투자·대출 관리가 어려워지고 있다고 주장. 사모펀드의 대출 규모가 확대되면서 관련 경쟁이 심화되고, 이에 투자자가 집중되면서 대출 금리가 낮아져 수익성이 하락했다고 주장

- 의회의 세제혜택에도 불구, 사모펀드는 대형 은행에 비해 금융 인프라 부족하여, 채무 불이행을 감당하기 어렵다는 문제가 상존한다고 시장은 지적

■ 중국

○ 중국의 대미對美 무역협상, 갈등 회피를 위한 방안으로 수입확대에 주력할 전망(FT) 

- 다음 주 예정된 미·중 고위급 무역협상에서 중국은 미국과의 무역수지 흑자 축소를 위한 방안 제시에 초점. 최근 중국 기업에 대한 제재 강화 등 양국의 갈등 여파가 점진적으로 현실화되면서 중국도 보다 구체적인 방안을 제시할 전망. 미국은 자국 내 일자리 보호를, 중국은 수출중심의 경제구조 전환을 강조. 이를 위해서는 양국의 무역수지 불균형 해소가 필요. 특히 중국의 류허 부총리는 미국의 무역수지 적자를 심각하게 인식하고 있다고 언급. 중국이 어느 품목의 수입을 확대할 것인지 여부는 불투명. 시장에서는 천연가스 등의 원자재와 자동차, 비행기 등의 공산품이 될 것으로 예상. 또한 보험 등의 서비스 관련 수입도 포함될 것으로 관측

- 하지만 중국 정부의 노력이 트럼프 대통령의 만족을 이끌어 낼 지는 불확실. 특히 므누친 재무장관과 함께 협상단을 이끌고 있는 라이트 하이저 미국 무역대표부 대표는 단순한 무역수지 적자 축소를 넘어 좀 더 근본적인 중국의 변화를 요구. 또한 일부에서는 양국의 무역문제는 저축과 투자의 불균형에 따른 결과이기에 단순히 무역수지 적자 축소를 위한 수입확대는 현실적이지 않다고 주장. 코넬 대학의 Eswar Prasad, 중국의 인위적 수입 확대는 시장경제의 원리를 위반한다고 지적



○ 중국의 해외자산 인수, 핵심 주체가 민간 기업에서 정부로 전환(FT) 

- 장기간 중국 민간 기업은 해외자산 매입에 적극적. 하지만 이에 따른 무분별한 자본유출 우려와 비효율적 투자 문제가 대두. 이에 정부가 관련 문제에 보다 적극적으로 개입할 의사를 피력. 이를 위해 정부는 국영 기업 등이 해외자산 매입을 주도하는 형태로 전환을 검토. 실제로 정부는 2017년부터 자산매입에 필요한 자금집행과 관련하여 승인 심사를 강화

- 2017년 중국의 PC 제조업체 Legend는 당초 해외 전자부품 업체 인수를 계획했지만, 이후 정부 개입으로 해당 인수가 무산. 해당 사례처럼 향후 중국기업의 해외자산 매입은 당국의 이해관계에 의해 좌우될 가능성. 또한 일대일로 정책도 정부주도의 자산매입을 활성화시킬 수 있는 요인. 중국은 이를 통해 자국의 경제발전과 함께 국제사회의 영향력 확대를 추진하고 있어, 해외자산 매입에서 정부의 역할이 늘어날 것으로 예상


○ 중국의 부동산 보유세 시행, 부동산 가격 하락 압력으로 작용(FT) 

- 중국 정부는 2017년 말 부동산 보유세 도입 의사를 밝혔으며, 관련 입법절차도 2019년까지 모두 마무리할 계획. 부동산 보유세가 시행되면 공실률이 높은 부동산을 중심으로 매물이 늘어나 가격 하방 압력이 커질 전망

- 1급(1st tier) 도시민 중 2채 이상의 부동산을 보유한 비율이 35.7%에 이르는 가운데 보유세가 시행되면 전반적으로 매입 수요가 줄어드는 반면 이들의 부동산 매도가 늘어날 것으로 예상. 최근 FTCR의 설문조사에서도 응답자의 21%가 보유세 시행 시 주택매도를 고려할 수 있다고 응답

- 반면 일부에서는 중국 내 가장 인기 있는 자산유지 방법 중 하나가 주택매입이며 부동산 가격 상승에 대한 신뢰도가 강하다는 점을 고려할 때, 보유세 인상에도 불구하고 실제 가격 하락은 매우 제한적일 수 있다는 의견도 제시. 또한 당국은 과도한 부동산 가격 하락이 발생하면 금융시장 불안으로 연결될 가능성을 염두에 두고 있어, 실제 시행은 유연하게 진행할 가능성


○ 중국 류허 부총리의 미국 방문, 무역협상 진전에 긍정적 요소 구축(FT) 

- 중국 류허 부총리의 미국 방문을 앞두고, 시장에서는 이번 방문이 교착상태에 있는 양국 간 무역협상 진전에 긍정적 계기를 마련할 것으로 기대. 미국은 최근 중국에 2천억달러 규모의 대미 무역흑자 축소와 Made in China 2025에 대한 정부 지원 금지를 요구했는데, 중국 측에서는 이를 수용할 수 없는 내용이라고 반발

- 하지만 중국의 Sun Yongfu 전 상무부 부장은 양측의 협상이 본질적으로 1~2회의 협의로 해결할 수 있는 사안이 아니며, 양국 고위층의 상호 방문을 통해 결국 이견을 점차 좁히는 양상이 전개될 것으로 예상

- Center for China and Globalization의 He Weiwen은 양자가 강경 입장을 고수하고 있지만, 양측 모두 합의를 위한 논의가 지속되기를 기대하고 있다고 평가. 샌더스 백안관 대변인도 양국이 우호적 결과를 위해 노력하고 있다고 언급

- Chinese Academy of Social Sciences의 Lu Xiang도 중국이 미국의 요구를 모두 수용할 수는 없지만, 최근 구체적인 시장 개방 계획을 밝히는 등 미국의 요구에 점차 동의하는 움직임을 나타내는 것도 긍정적 신호라고 지적


○ 4월 생산자물가, 전년동월비 3.4% 올라 7개월 만에 상승세 확대(로이터, 블룸버그) 

- 국가통계국이 발표한 같은 달 생산자물가 오름세는 원자재 가격 상승이 주요 요인. 미국과 무역마찰 속에 기업의 원재료 등의 수요는 양호함을 반영. 반면 4월 소비자물가 상승률은 전년동월비 1.8%로 3월(2.1%)보다 둔화


○ 4월 수출입, 전년동월비 각각 12.9%, 21.5%로 모두 예상치 상회(로이터, 블룸버그) 

- 해관총서가 발표한 같은 달 무역수지 흑자액은 287억8천만달러. 1~4월 수출과 수입은 전년동기비 각각 16.5%, 19.6% 증가. 4월 對美 무역수지 흑자는 221억9천만달러를 기록. 위안화 표시 수출입은 각각 전년동월비 3.7%, 11.6% 증가. 4월 수출입 모두 예상을 웃돌았지만, 일부에서는 대부분이 계절적 요인에 의한 것이며, 세계 수출증가세가 정점을 지날 가능성이 있다고 분석. 캐피탈 이코노믹스는 미중 무역협의가 정점을 경과하는 원인이라고 지적


○ 인민은행, 위안화 국제화 추진에 박차(로이터, 블룸버그) 

- 이를 통해 국가 간 위안화 이용을 확대할 방침


○ 정부, 일본과의 양자 통화스왑 협정 서명(로이터, 블룸버그) 

- 리커창 총리는 일본 투자자에게 위안화 적격 해외기관투자자(RQFII)투자 범위를 제공할 의향도 제시


○ 미국의 중국에 대한 불평등 협상요구안, 미·중 무역전쟁을 증폭시킬 우려(FT) 

- 최근 미국은 무역협상에서 중국이 對美 무역수지 흑자폭을 대폭 줄이고 어떠한 보복도 취하지 않아야 하며, 지식재산권 및 관세 관련 중국이 WTO에 요청한 협의사항을 철회하도록 요구. 이외에 시장을 왜곡하는 보조금 제도 철폐, 미국의 주요 기술과 국방부문에 대한 중국 정부의 투자 제한을 제기. 이는 양국 무역협상 실패의 주요 원인으로 작용. 이는 WTO가 표방하는 비차별적이고 시장 중심의 무역 시스템을 부정하는 행위. 또한 이러한 조치가 시행되어도 실제 효과는 크지 않아 미국의 무역수지 적자 축소 규모는 매우 제한적일 전망

- 후버 연구소의 분석에 따르면, 중국은 미국과의 무역전쟁으로 연간 0.3%p의 성장률 손실을 입을 것으로 예상되나, 19세기 불평등 조약의 현대판으로 평가받는 해당 요구사항을 받아들이기 보다는 손실을 감수할 가능성이 증대. 양국의 무역 갈등을 해소하기 위해 중국은 시장개방과 자유무역의 원칙을 보다 철저하게 준수해야 하며, 미국은 다자간의 협의를 통해 세계무역

촉진을 위한 발전적 방향을 모색할 필요


○ 상무부, 미국의 보호무역주의는 무역 갈등 심화로 이어질 가능성 제기(로이터, 블룸버그) 

- 이는 세계경제의 상승세를 저해할 수 있다고 지적. 상무부는 과거 무역상황을 정리한 보고서에서 중국이 의도적으로 무역수지 흑자를 추구하지 않는다고 표명. 무역마찰 해결을 위해 미·중 양국이 공동 해결책을 마련해야 함을 강조


○ 인민은행 총재, 중국의 대미對美 무역불균형은 장기문제로 합리적 판단 필요(로이터, 블룸버그) 

- 이강 총재, 중국의 對美 무역불균형은 구조적인 동시에 장기 문제라고 언급. 아울러 중국의 시장개방이 미국의 무역마찰로 인한 조치가 아니라고 지적


○ 4월 말 외환보유액, 3조1250억달러로 전월보다 179억7천만달러 감소(로이터, 블룸버그) 

- 인민은행에 따르면, 미국 달러화 강세로 인한 여타 통화가치 하락으로 자산가격 조정이 외환보유액 축소로 연결되었다고 설명


○ 중국의 법인세 감세, 첨단기술 산업의 발전이 목적(닛케이) 

- 5월부터 중국에서 시행되는 대규모 법인세 감세 배경 중 하나는 격화되는 미국과의 무역마찰 등에서 비롯된 것이며, 미국의 제재로 어려움을 겪는 ZTE 등 첨단기술 기업의 경영에 도움을 주기 위한 의도. 국무원은 4월 말 7개 항목으로 구성된 감세조치를 결정. 3월 말 부가가치세 감세에 이은 조치로, 이번에는 중소 영세기업 및 첨단 기술 기업의 법인세 부담을 경감하는 내용

- 주목할 만한 결정은 적자기업이 결손금을 이월하는 제도의 확충. 이는 주로 첨단기술 기업이 대상. 이는 미국 제재로 경영난을 겪는 ZTE에 초점을 맞추고 있다고 시장에서는 진단. 아울러 미국 트럼프 정부의 감세에 대응 조치라는 평가. 중국 기업이 투자결정 시 법인세율은 미국 40%, 중국 25%이나, 여타 세금과 사회보험료 등을 포함할 경우에 중국이 미국보다 높은 편. 이는 공장의 해외이전 방지도 목적


○ 미국과 중국의 무역전쟁 관련 강경입장, 관련 위험도 증대(FT) 

- 최근 중국에서 진행된 미·중 무역협상에서 미국 대표단은 2020년까지 중국의 대미對美 무역수지 흑자의 2/3 이상 축소를 요구하는 등 강경한 입장을 피력. 이에 양국 간 무역 전쟁 리스크가 고조되는 상황. 브루킹스 연구소의 Eswar Prasad, 이번 양국의 무역협상은 향후 협상 타결의 토대가 아니라 적대감의 노출한 것에 불과하다고 지적

- 중국산 부품에 의존하고 있는 미국의 제조업체가 중국제품의 관세 부과로 영향을 받을 수 있지만, 무역수지 적자 감축 목표를 위해 중국의 수출을 제재해야 한다는 여론이 지속적으로 확산되며 긴장감이 증폭. 중국도 자국 첨단기술 기업 및 제품의 제재를 중단해야 하며, 미국이 중국의 시장경제 지위 획득 반대도 철회해야 한다고 주장 

- 다만 Asia Society의 Wendy Cutler는 미국의 제안 내용은 단지 희망사항을 피력한 것이며, 과거 NAFTA 협상 등에서 트럼프 행정부가 극단적인 요구를 수정했음을 고려할 때 이번 협상도 타결에 이를 것으로 예상


○ AIIB의 중남미 및 아프리카 대출 확대, 전세계적 영향력 확대를 위한 포석(FT) 

- 중국이 주도하는 AIIB는 해당 지역 개발 은행과 제휴를 통해 중남미 및 아프리카 국가의 대출과 투자를 확대. 구체적으로 미주 개발은행(IADB)은 물론 2018년 5월에는 아프리카 개발은행(AfDB)과 MOU를 체결. 이는 해당 지역과의 프로젝트 공동 기획을 통해 대출 대상의 다양성 확보를 위한 것으로 평가

- 현재 25개 프로젝트 중 18개가 세계은행, ADB, EBRD, EIB, IDB와 공동 수행. 나머지 7개는 AIIB가 독자적으로 지원. 2017년 대출규모는 27억달러로, 2018년은 30~35억달러를 상향 조정할 예정

- AIIB의 부회장 Danny Alexander, 아시아 이외 지역사업에 투자하면서 여타국과의 연계성을 제고할 것이라고 발표. 특히 아시아와 관련이 높은 사업에 집중. 향후 이와 관련한 많은 제휴가 예정되어있다고 주장

- Alexander, AIIB의 향후 행보는 중국의 일대일로 정책 기조에 최대한 부합하려고 노력할 예정이나, 기존 방침과 무관한 국가에도 자금지원을 높이겠다고 언급. 이에 대해 시장에서는 기존 아시아에 집중된 대출을 확장하여 전세계적인 영향력 확대 의도가 다분하다고 제기

■ 주요 신흥국·기타 선진국·원자재

○ 아르헨티나의 IMF 구제금융 요청, 충분한 외환보유액 비축에도 발생(WSJ) 

- 아르헨티나가 미국 달러화 비축에도 외환위기를 겪고 있어, 신흥국이 강달러 기조에 따른 자금유출에 대비해 준비통화를 비축하는 것이 큰 효과가 없다는 분석이 제기. IMF는 일반적으로 국별 652억달러의 준비통화를 보유할 경우, 경제 및 금융 안정을 유지하는데 도움이 된다고 지적. 하지만 2018년 3월 기준 아르헨티나의 준비통화는 617억달러로 IMF 제시액과 비슷한 수준임에도 위기에 직면. 페소화의 하락에 대응하기 위해 외환보유액의 8%인 50억 달러를 매각하였음에도 4월 마지막 주 페소화가 1.6% 추가 하락하는 등 준비통화가 금융시장 안정에 기여한 효과가 경미했다는 시장의 견해가 우세

- 2008년 한국은 자국통화 가치 하락 시 외환 보유액의 20% 이상을 사용. 하지만 실제 위기를 억지한 요소는 통화스와프라는 평가. 아울러 2014년 러시아 루블화 가치 하락 방어에도 유가 반등이 기여했다는 의견이 다수. 이에 준비통화의 역할은 크지 않았다고 진단

- 베어링스 자산운용의 Gary smith, 신흥국이 비축했던 달러를 매각하면 시장은 부정적 신호로 인식하게 된다고 언급. 결국 달러화 가치의 상승세는 신흥국의 외환보유액 확충에도 불구하고, 일부 국가에는 부채비용 등의 압력을 가중시킨다고 분석



○ 인도의 화폐개혁, 지하경제의 양성화와 세원 확대 등을 유도(FT) 

- 2016년 11월 인도 정부는 전체 현금의 86%에 달하는 현금의 은행예치를 유도하고 신용카드 및 전자결제에 할인 혜택을 부여하며 화폐개혁을 단행. 초창기 현금 거래가 중단되는 등 큰 부작용을 보였으나, 1년 반이 지나며 세수 기반이 확대되고 모바일 결제 시장이 성장. 2016년 11월 이후 1년간 1010만명이 소득세를 납부. 이는 지난 6년 평균인 620만명과 비교해 60% 정도 증가한 수치. 아울러 세제개혁을 동시에 추진하며 주별로 상이한 부가가치세율을 상품·서비스세로 통합 전환. 이를 통해 영세 사업자의 세금 신고 유도로 50% 정도의 세수 증대가 창출

- 인도의 GDP 대비 세입액은 17%로, 중국 20%, 러시아 22% 등에 비해 낮아 공공 서비스 부족에 어려움을 겪어 정부는 세원 파악이 필요. 정부의 경제 수석 자문위원 Arvind Subramanian, 관련 조치로 향후 2~3년 간 GDP 대비 세수 규모는 1.5%p 상승할 것으로 전망

- Arun Jaitley 재무 장관은 소득세 확보를 위해 단기 내 최저 임금인상은 없을 것이라고 발표. 꾸준한 세수확보를 통해 건강 및 교육 사업 등 복지를 증진시킬 예정이며, 이와 함께 물가안정도 유지한다는 입장을 견지


○ 아시아 신흥국의 금융시장, 강력한 규제에도 외국인의 진입 시도는 지속(블룸버그) 

- 1990년대 후반 외환위기를 겪었던 아시아의 신흥국은 적극적으로 해외자본 유입을 유도하면서도, 동시에 이러한 사태가 재발하지 않도록 엄격한 기준을 제시하고 이를 통과한 외국인 투자자에만 진입을 허용

- 인도는 금융시장 정보 및 파생상품에 대한 외국인 투자자의 접근을 제한하고 있으며, 2018년 4월에는 외국인 투자자의 채권매입 규모 상한도 설정. 말레이시아는 외국인 투자자의 외환거래가 일정 수준을 넘지 않도록 규제

- 중국은 외국인 투자자의 금융시장 진입을 점차 확대하고 있지만, 그 수준은 여전히 상대적으로 낮으며 속도도 매우 점진적으로 추진

- 하지만 주요 선진국은 고성장을 구가하는 신흥국에 진입하기 위한 시도를 지속. 최근 미국은 중국과의 무역 분쟁에서도 중국 측에 무역수지 적자 축소와 함께 금융시장 개방을 강하게 요구

- Aberdeen Standard Investments의 Devan Kaloo는 중국, 인도 등의 국가는 국내 자본의 이탈을 통제하기 위한 규제로 인해 접근하기 어려운 지역이나 여전히 세계에서 가장 큰 투자처로 투자자들의 이목이 집중된다고 언급


○ 말레이시아 중앙은행, 기준금리를 예상대로 3.25%로 동결(로이터, 블룸버그) 

- 이는 근원 소비자물가 상승률이 정체되어 있기 때문. 말레이시아 중앙은행은 물가상승률의 향후 궤도가 불확실성이 강하다면서, 유가가 주요 변수가 된다고 지적


○ 멕시코 경제부 장관, NAFTA의 단기 합의 가능성은 조만간 판명(로이터, 블룸버그) 

- 과하르도 장관, 향후 2일 이내 합의 여부를 가늠할 수 있다고 언급. 아울러 이후에도 협상 지속 여부에 대응할 수 있다고 강조


○ 미국의 이란 경제제재, OPEC 감산 위협 요소(블룸버그) 

- Energy Aspects의 Amrita Sen, 미국의 이란 경제제재는 OPEC의 6월 총회 분위기를 전환시킬 것이라고 지적. 더 이상 감산 지속 여부가 아니라 생산을 점차 늘리는 등의 논의가 새롭게 형성될 것이라고 주장


○ 미국의 이란 제재, 신흥국에 후폭풍으로 전가될 우려(WSJ) 

- 트럼프 대통령의 이란 핵 합의 이탈을 결정은 미국 달러화 가치를 올린 반면 신흥국 통화에 커다란 변동성 요인으로 작용. 러시아, 남아공, 터키의 통화가치에 영향이 증대. 최근 미국의 달러화 가치와 국채금리 상승은 일부 개도국 부채비용과 인플레이션 압력의 확대로 이어지고 있는 상황. 이는 지정학적 리스크를 반영하여 더욱 증폭되면서 신흥국 국채는 매도세가 증가

- 특히 이란의 지정학적 리스크에 의한 유가상승은 터키 리라화에 영향. 터키는 원유 순수입국이며, 에너지 가격 상승은 자국 경제에 타격이 되기 때문. 다만 미국과 이란의 새로운 합의 가능성으로 신흥국 통화가치 하락은 다소 제한적

- 2017년부터 2018년 초반까지 약달러와 전세계 경제성장 국면 등으로 신흥국 시장으로 펀드자금이 유입. 하지만 세계경기의 동조화가 약화되는 가운데 미국 금리인상은 이와 다른 양상을 유발할 것이라는 견해가 확산


○ IMF, 아시아는 전세계 금융여건 급변과 보호무역주의에 취약(로이터, 블룸버그) 

- 아시아 각국의 성장 전망은 여전히 양호하다면서, 2018년과 2019년 성장률을 5.6%로 제시하여, 2017년 10월보다 0.1%p 상향 조정. 하지만 장기간에 걸친 통화정책 완화 여건에서 취약성 위험도 커지고 있다고 지적. 당분간 임금과 물가의 상승 압력이 안정적이어서 대부분 아시아 국가는 여전히 통화정책 완화 기조가 가능하다면서, 중앙은행은 인플레이션 압력 확대 시 조정 준비를 구축하고, 신용증가 억제를 위한 건전성 정책 활용을 제언


○ 뉴질랜드 중앙은행, 기준금리를 현 수준(1.75%)에서 유지(로이터, 닛케이) 

- 뉴질랜드 중앙은행은 기준금리를 사상 최저인 현 수준에서 유지한다고 발표. 이는 물가상승률이 정책목표의 중간인 2%를 대폭 하회하기 때문이라고 언급


○ 미국의 이란 원유 수출 제재 여파, 유럽 등의 공조 여부가 관건(FT) 

- 국제유가는 미국이 이란과의 핵 협정 탈퇴를 선언한 직후 시장의 선반영으로 일시 하락했지만, 다시 상승하면서 2014년 이후 배럴당 70달러를 상회. 이는 원유 공급 감소에 대한 시각차로 변동성이 확대된 결과. 이번 제재는 이란 원유 수출 금지에 대해 180일 유예기간을 두고 있으나, 시장은 불확실성을 제거하기 위해 가급적 이란과의 원유 거래를 줄여나갈 것으로 예상

- 2011~12년 국제제재 조치로 이란의 원유수출은 일일 평균 140만 배럴 정도 감소. 이에 비추어 향후 이란 제재 시에도 일일 100만배럴 이상의 원유수출이 줄어들 것으로 추산. 하지만 유럽이 이란과의 핵 협정 유지 시 수출감소분은 20만배럴 정도에 그칠 전망

- 이란 제재의 중요한 변수는 유럽 등 다른 국가의 동참 여부. 미국이 2차 제재를 감행할 경우 이란과 거래하는 제3국 기업과 개인도 제재를 받을 것으로 평가되는 가운데 중국 다음으로 이란 원유 수입이 많은 한국은 수입 제재 예외국 인정을 추진할 계획. 이란과 대치상태인 사우디아라비아가 미국과의 동맹을 강화하고 고유가로 이란산 원유의 부족분을 충당하며 반사적 이익을 취할 것으로 예상. 하지만 OPEC과 러시아의 감산공조 등과 전세계 원유시장 공급의 불확실성이 고조되고 있는 상황


○ 홍콩 주택경기, 2008년 12월 이후 시장금리가 최고치로 올라 부정적 영향 우려(닛케이) 

- 홍콩의 차입금리 기준인 홍콩 은행 간 거래 금리(HIBOR) 3개월물은 9일 1.75%로, 2008년 12월 이후 최고치를 나타내며, 18영업일 연속 상승. 이는 당국의 홍콩 달러화 매수 개입에 의해 자금 수급이 어려워졌기 때문. 그간 미국 금리인상에 연동하여 달러화 기준 런던 은행 간 거래 금리(LIBOR)가 상승한 반면 HIBOR는 정체. 그 이유는 중국 본토부터 홍콩으로 풍부한 투자자금이 유입되어, 금리상승을 억제한 것이 주요 원인

- HIBOR가 상승세로 전환된 계기는 외환시장 개입. 4월 상순 홍콩 달러화가 당국이 설정한 하한에 도달했고, 홍콩 금융관리국이 개입하여 홍콩 달러화의 매수세를 강화. 당국이 시장에서 홍콩 달러화를 매입하면, 당좌계정에 해당하는 민간은행의 결제성 예금 잔액이 줄어들어 긴축 효과가 발생

- 홍콩은 미국 달러화에 고정된(peg) 형태로, 향후 금리상승 압력이 확대될 가능성이 높은 편. HSBC 등 주요 은행도 미국 금리인상에 맞춰 6월 대출금리 인상으로 돌아설 관측이 우세. 시장의 관심은 부동산 시장의 영향. 홍콩 달러화 표시 대출의 절반은 부동산과 관련. 차입비용이 오르면, 저금리를 배경으로 상승했던 부동산 가격에도 여파가 불가피

- 홍콩 정부가 산출하는 민간주택가격지수는 2년 간 32% 상승. 홍콩의 평균 주택가격은 연간 수입의 19배에 달해, 미국 조사업체인 Demographia는 홍콩 주택은 전세계적으로 구입이 어렵다고 지적. 이러한 분위기로 홍콩 시민의 불만은 크고, 당국은 적당한 수준에서 금리를 올려 완만한 속도로 주택가격 저하를 유도

- 하지만 당국의 의도대로 주택경기가 진정될지는 불확실. 부동산거래가 과열 양상을 보이는 홍콩에서는 개발 업체가 비은행의 대출을 알선하고, 이를 통해 주택을 구입하는 경우가 빈번. 비은행은 은행보다 대출심사가 엄격하지 않은 대신 금리가 높은 편. 일부에서는 주택매입 가격의 80∼90%를 대출받는 경우도 있어, 금리가 상승하면 상환에 어려움을 겪을 차입자가 큰 폭으로 늘어날 가능성

- 영국의 옥스퍼드 이코노믹스, 가계와 기업은 높은 금리가 뉴노멀이 되는 상황에 대비할 필요가 있다고 경고


○ 호주, 3월 소매매출은 전월비 보합·예상 외 저조(로이터, 블룸버그) 

- 통계청에 의하면, 같은 달 소매매출은 의류에서 외식까지 지출이 전반적으로 감소. 1/4분기 소매매출은 전기비 0.2% 증가하는데 그쳐 시장예상치(0.6%)를 큰 폭으로 하회. 소매매출은 호주 GDP의 18% 정도를 차지


○ 미국의 이란 핵 합의 이탈, 유가 영향은 향후 미국의 제재 강도에 좌우될 전망(FT) 

- 미국 트럼프 대통령은 이란 핵 합의 이탈을 공식 발표. 해당 결정은 원유 공급 축소에 따른 유가상승 압력으로 작용할 가능성이 제기되지만, 관련 여파는 향후 미국의 이란 제재 강도에 따라 좌우될 전망

- Cantor Fitzgerald의 Jack Fitzgerald는 미국의 제재가 시작되면 일시적인 충격으로 WTI 가격이 배럴당 80달러까지 상승할 수 있지만, 제재가 당초 우려보다 약하면 대규모 매도와 함께 70달러를 하회할 수 있다고 언급. 일부에서는 이란 제재로 인한 공급 감소가 발생하면 사우디아라비아와 같은 다른 산유국이 증산할 수도 있다는 예상을 내놓고 있지만, 이들 국가는 아직까지 기존의 감산 합의를 준수하겠다는 입장을 표명

- 또한 유가 변동 요인이 다수 존재한다는 사실을 고려할 때, 향후 유가 전망에서 이란 관련 변수만을 고려하는 것은 합리적이지 못한 것으로 판단. 특히 최근에는 베네수엘라에서 경기부진에 따른 투자 위축으로 원유 생산이 감소하고, 미·중 무역 갈등도 지속되고 있어 이에 대한 고려가 필요


○ 대만, 4월 수출은 전년동월비 10.0% 늘어나 시장예상치 하회(로이터, 블룸버그) 

- 재정부가 발표한 같은 달 수출은 267억3천만달러로, 첨단기술 제품 수출 수요가 견인했다고 평가. 하지만 수출증가율은 시장의 예상치인 11.4%를 밑돌았으며, 미중 무역마찰도 대만 첨단기술 제품의 리스크 요인으로 지적


○ 인도네시아, 1/4분기 성장률은 5.1%로 전기보다 둔화(로이터, 블룸버그) 

- 통계청에 의하면, 같은 기간 성장률은 정부의 연간 목표치인 5.4%에 미달. 이는 GDP의 절반을 차지하는 소비증가세가 부진했기 때문으로, 수출주도의 성장궤도를 지닌 동남아시아 주요국에 비해 성장속도가 지체


○ 이란 석유부, 미국의 제재가 자국 석유업계 발전과 무관(로이터, 블룸버그) 

- 고위관계자는 원유거래가 지속되는 이상 2015년 핵 합의가 존속하고 있다고 간주. 이를 통해 오일머니를 획득하는 한편 해외투자를 확보하는 것이 가능하다고 주장


○ 호주, 4월 구인광고건수는 전월비 0.2% 감소(로이터, 블룸버그) 

- ANZ 은행에 의하면, 신문과 인터넷을 통한 구인광고건수(주간 평균)는 17만6418건을 나타냈다고 발표. 다만 구인광고건수 수준은 높은 편이며, 지속적인 고용 증가세와 일치한다고 제시


○ 신흥국 금융위기 재발 가능성, 고성장과 변동환율제 확대 등으로 제한적(FT) 

- 최근 아르헨티나가 자국의 페소화 가치의 급락을 막기 위해 기준금리를 27.25%에서 40%로 높이면서, 시장에서는 신흥국 금융시장 위기가 발생할 수 있다는 의견이 제기. 하지만 대부분은 전면적인 위기 확산 가능성이 낮다고 평가

- Oxford Economics의 Gabriel Sterne, 아르헨티나는 특별한 경우이며 신흥국 전반의 위기 직면 가능성은 낮다고 언급. 역사적 기준에서 금리 수준은 여전히 낮은 편이며, 변동환율제를 시행하는 신흥국이 과거에 비해 크게 늘었다고 설명

- 높은 성장률도 신흥국의 위기 확산을 방어하는 요인. IMF는 신흥국 경제성장률이 2017년 4.8%에서 금년과 내년 각각 4.9%, 5.1%에 이를 것으로 전망. 또한 주요 신흥국은 과거에 비해 보다 많은 외환보유액과 재정건전성을 유지. 다만 IIF는 최근의 금리 및 물가상승으로 다수 국가가 대규모 경상수지 적자를 나타내고 있으며, 에너지 수입 의존도가 큰 아르헨티나, 터키, 우크라이나, 남아프리카 등의 국가는 일시적인 위기 상황에 처할 수 있다고 경고

○ 4월 소비자물가, 전월비 0.2% 올라 시장예상치 하회(로이터, 블룸버그) 

- 노동부가 발표한 같은 달 소비자물가 상승률은 3월보다 오름세를 보였지만, 시장의 예상치인 0.3%를 밑돌았으며, 전년동월비 기준으로는 2.5%를 기록. 근원 소비자물가 상승률은 전월비와 전년동월비 각각 0.1%, 2.1% 상승. 4월 소비자물가 상승률을 반영하여 인플레이션 기대를 보여주는 물가연동국채(TIPS)와 일반 국채의 금리 차인 BEI(Break Even Inflation)는 전일보다 1.5bp 하락


○ 5월 1주차 신규실업급여청구건수, 48년 만에 가장 낮은 수준(로이터, 블룸버그) 

- 노동부에 의하면, 같은 기간 신규실업급여청구건수는 전주대비 횡보를 보이면서 21만1천건을 나타내, 노동수요가 양호한 상태임을 시사. 4주 이동평균은 5500건 감소한 21만6천건으로, 1969년 12월 이후 최저


-time.com


○ 4월 재정수지, 2140억달러 흑자(로이터, 블룸버그) 

- 재정부가 공표한 같은 달 재정수지 흑자는 개인소득세 수입 증가 등에 기인


○ 애틀랜타 연은 총재, 미국 무역정책의 불확실성이 투자 저하 요인(로이터, 블룸버그) 

- 보스틱 총재, 법인세 감세의 영향이 무역을 둘러싼 위험에 의해 상쇄될 수 있으며, 소득세 감세로 소비가 활성화되지 않고 있다고 지적. 아울러 현 미국경제는 잠재수준을 넘어 실제 경기가 상승하고 있으며, 인플레이션율은 연준 목표치인 2%를 일시적으로 상회할 것이라고 진단


○ 4월 생산자물가, 전월비 0.1% 올라 3월보다 상승률 둔화(로이터, 블룸버그) 

- 노동부가 발표한 같은 달 생산자물가는 전년동월비 기준으로 2.6% 상승. 에너지와 식료품을 제외한 근원 생산자물가 상승률은 전월비 0.2%로 시장예상치와 일치


○ 3월 생산자재고, 전월보다 0.3% 늘어나 2월 대비 증가율 축소(로이터, 블룸버그) 

- GDP 산출에 사용되는 자동차 제외 생산자재고는 0.4% 증가. 구성항목 중 자동차가 전월대비 0.2% 감소. 생산자판매는 0.3% 증가


○ 트럼프 대통령, 이란 핵 합의 이탈 표명·경제 제재 재개(로이터, 블룸버그) 

- 이에 따른 유럽 동맹국의 반발이 커질 것은 불가피. 또한 중동 지역의 분쟁 위험이 높아져 전세계 원유공급의 지장이 초래될 가능성. 트럼프 대통령은 미국이 최고 수준의 이란 경제 제재를 부과하겠다고 언급. 재무부는 이란 경제제재가 90~180일 유예기간 종료 이후 재개한다고 발표. 구체적으로 석유와 중앙은행 거래, 이란 정부의 미국 달러화 취득 등이 포함


○ 연준 의장, 미국의 금리인상이 국제금융시장에 미치는 영향은 제한적(로이터, 블룸버그) 

- 파월 의장은 Fed의 금리인상이 다수가 판단하는 정도의 커다란 여파를 불러오지 않을 것이라고 주장. 다만 전세계 통화정책의 정상화 과정에서 발생되는 예상 위험을 간과할 수 없다고 언급


○ 3월 구인건수, 사상 최고치·자발적 이직도 증가(로이터, 블룸버그) 

- 노동부의 구인노동이동조사(JOLTS)에 의하면, 같은 달 구인건수는 47만2천건 늘어난 660만건으로, 통계작성 이후 2000년 12월 이후 가장 높은 수준. 구인율은 전월보다 0.3%p 상승한 4.2%를 기록. 자발적인 이직건수는 330만건으로 전월의 320만건에 비해 증가. 자발적인 이직률은 2.3%로 2월의 2.2%보다 상승


○ 미국 은행권, 기업대출 기준 완화(로이터, 블룸버그) 

- 연준이 발표한 대출담당자조사에서 1/4분기에는 다수 기업대출과 일부 상업용 부동산 대출 기준이 완화. 양자 대출 수요도 감소. 해당 조사는 72개 은행과 외국계 은행 등 22개 지점이 대상


○ 4월 중소기업 낙관지수, 전월보다 0.1p 상승(로이터, 블룸버그) 

- 전미자영업연맹(NFIB)에 의하면, 같은 달 중소기업 낙관지수(1986=100)는 104.8를 기록. 구성항목별로는 판매예측, 설비투자계획, 수익 등 4가지 항목이 상승 


○ 트럼프 대통령, 이란 핵 합의 결정을 8일(현지시각) 발표(로이터, 블룸버그) 

- 트럼프 대통령은 2015년 이란과 합의한 내용에 문제가 있음을 제기하며, 유럽 관련국이 합의를 수정할 필요성을 시사


○ 애틀랜타 연은 총재, 물가상승률 목표를 일정 수준 넘어도 문제없다고 주장(로이터, 블룸버그) 

- 보스틱 총재, 인플레이션 압력은 커지고 있다고 언급하면서, 노동력 부족으로 임금이 오름세를 보이기 시작한다고 지적. 아울러 연내 2차례 추가 금리인상이 이루어질 것이며, 임금이 올라도 해당 시나리오 변경은 없다고 주장


○ 댈러스 연은 총재, 인플레이션 압력 확대로 금리인상 전망 변경 불필요(로이터, 블룸버그) 

- 철강 관세 도입과 고유가로 미국 기업의 비용이 늘면서 물가와 임금의 상승 압력이 커지고 있다고 지적


○ 리치몬드 연은 총재, 미국경제 호조로 금리인상의 여지 확보(로이터, 블룸버그) 

- 바킨 총재, 통화정책이 여전히 완화기조를 보이는 가운데 실업률이 저하되어 인플레이션 목표에 사실상 도달하고 있어 금리는 중립수준으로 진행될 것이라고 언급


○ 샌프란시스코 연은, 비트코인 가격 하락은 선물거래 개시와 연관(로이터, 블룸버그) 

- 선물거래 시작 후 가격의 급격한 상승과 하락은 우연으로 보기 어렵다고 진단. 선물매도 증가 속에 다양한 하강요인이 발생하여 비트코인의 현물시장에도 주문이 감소하고, 가격 하방 요인으로 작용했다고 지적


○ 3월 소비자신용잔액, 연율 환산 전월비 3.6% 증가(로이터, 블룸버그) 

- 연준이 발표한 같은 달 소비자신용잔액(속보치)은 3조8749억달러로 전월보다 116억달러 증가. 증가율은 2017년 9월 이후 6개월 만에 최저치

○ 잉글랜드 은행, 성장률과 물가상승률 전망 하향 조정 속에 기준금리 동결(로이터, 블룸버그) 

- 기준금리(0.50%) 유지는 시장예상과 일치. 아울러 성장과 물가상승률 전망치를 낮추면서, 영국의 경기하강이 일시적인지 여부를 신중하게 판단할 방침. 잉글랜드 은행 카니 총재는 금리가 연말까지 오를 가능성이 높다고 언급. 2018년 성장률 전망치는 1.4%로 2월보다 0.4%p 낮췄고, 같은 해 4/4분기 소비자물가 상승률은 전년동기비 2.2%를 제시하여, 2월보다 0.2%p 하향 조정


○ 아일랜드 중앙은행 총재, 유로존 경제의 수요 감소 영향 판단은 시기상조(로이터, 블룸버그) 

- 레인 총재, ECB가 통화정책을 결정할 경우에 더 많은 정보가 필요하다고 언급. 6월에는 경제통계를 더 많이 확보하여 판단할 수 있다고 강조. 일부 경제지표를 단순하게 진단할 것인지 혹은 글로벌 수요 감소의 여파로 파악할지 여부는 보다 시간을 두고 지켜봐야 한다는 입장

-institut-friedland.org


○ 영국, 4월 소매매출 증가율은 전년동월비 3.1%로 통계작성 후 가장 큰 폭 감소(로이터, 블룸버그) 

- 소매협회(BRC)에 의하면, 이는 3월 강추위 등의 영향이 작용한 것으로, 성장세 둔화를 반영하고 있음을 시사. 이에 10일 잉글랜드 은행의 금리인상 결정 가능성이 낮아질 전망


○ 리투아니아 중앙은행 총재, 성장을 고려하여 연내 자산매입 종료 가능(로이터, 블룸버그) 

- 바실리우스카스 총재, 이는 유로존 성장세 둔화가 급격한 편이 아니기 때문이라고 설명. 또한 첫 금리인상 시점이 자산매입 종료 후 6~9개월 정도라는 시장의 전망은 적절하다고 언급


○ EU, 미국의 이란 핵 합의 이탈에 대해 국제사회 합의 견지를 촉구(로이터) 

- 새로운 제재 발동을 우려하고 있다고 표명. 아울러 EU는 핵 합의 유지를 견지하고 있다면서, 국제사회의 결속과 합의를 유지하겠다고 강조. 영국, 독일, 프랑스는 미국이 이란 핵 합의 이행을 저해하지 않도록 촉구. 영국 메이 총리는 이란 핵 합의의 완전한 이행을 유지해야 한다고 언급


○ 독일, 3월 광공업생산지수는 전월비 1.0% 올라 시장예상치 상회(로이터, 블룸버그) 

- 경제부가 발표한 같은 달 광공업생산지수 전월비 상승률은 2017년 11월 이후 가장 큰 폭. 해당 지표와 3월 독일 수출의 대폭 증가로 1/4분기 경제성장률이 크게 둔화될 것이라는 우려가 진정. 1/4분기 광공업생산지수는 전기비 1.0% 상승


○ 이탈리아, 7월 재선 가능성으로 대중영합주의 정부 출범 가능성 고조(블룸버그) 

- 오성운동과 극우정당 동맹의 당수는 3월 선거 이후 회담에서 연립정부 합의가 결렬된 이후 7월 재선거를 요구. 이에 바클레이즈의 Fabio Fois는 조기 재선이 성립되면, 오성운동 등에 의한 대중영합주의 정부 탄생 확률이 커진다고 진단


○ ECB, 관세 전쟁으로 전세계 무역 증가세 저해(로이터, 블룸버그) 

- 전반적인 무역전쟁이 발생하면, 수입가격이 상승하는 동시에 생산비용 증가, 가계의 구매력 저하 등으로 인해 소비, 투자, 고용에 부정적 영향이 불가피하다고 분석. 아울러 관련 불확실성 고조로 주식 비중이 축소되는 한편 신용공급 감소와 리스크 보상 상향 요구가 강화될 수 있다고 지적. 이로 인해 전세계 금융시장의 변동성이 커지고 있다고 평가


○ ECB 프라에트 이사, 유로존 근원 물가상승률 둔화는 일시적 요인(로이터, 블룸버그) 

- 원유 선물가격 등을 고려하면, 향후 물가상승률은 수개월간 1.5% 내외에서 추이할 가능성이 높다고 진단. 근원 물가상승률 움직임은 주로 서비스 가격이 저조했기 때문이라고 언급


○ 벨기에 중앙은행 총재, ECB는 7~8월에 양적완화 축소 가능성(로이터, WSJ) 

- 스메츠 총재, 월간 300억유로 채권매입의 단계적 축소계획은 7월에 발표될 가능성이 있다고 언급. 이를 통해 시장과의 대화 초점을 금리인상 가능성으로 이동할 것이라고 강조. 아울러 금리인상 시점은 시장이 관측하는 것보다 지체되는 것이 바람직하다고 의견을 피력 


○ ECB의 독일 국채매입 목표치 하회, 향후 수개월 간 재개 방침(로이터, 블룸버그) 

- 4월 독일 국채매입액은 47억유로로 회원국의 경제규모와 출자비율에 따른 매입할당수준을 15% 정도 하회하고, 2015년 매입을 시작한 이후 최저치를 기록. 이에 향후 수개월 간 이를 상향 조정할 방침


○ 독일 메르켈 총리, 은행동맹 설립 이전 은행업의 리스크 경감이 바람직(로이터, 블룸버그) 

- 은행동맹 문제는 리스크가 경감된 단계에서 최초 설립된 합의를 향해 나갈 수 있다고 인식. 역내 상설 금융지원기금인 유럽안정메커니즘(ESM)은 정부 간 제도이므로, 각국 의회에 관리 권한을 맡겨야 한다고 주장


○ 독일 철강협회 회장, 미국의 철강관세는 EU 시장에 영향(로이터, 블룸버그) 

- 한스 유르겐 케르코프 회장, 미국의 철강관세 부과로 일부 업체 제품이 EU 시장으로 재유입되고 있다고 주장. EU가 할당과 관세를 도입하는 조치를 시행하여 해외 철강제품이 역내 시장에 유입되지 않도록 강구해야 한다고 촉구


○ 독일 3월 광공업수주 증가율, 전월비 0.9%로 3개월 연속 감소세(로이터, 블룸버그) 

- 경제부에 의하면, 해외수주는 2.6% 감소한 반면 국내수주는 1.5% 증가. VP 은행의 Thomas Gitzel, 경기둔화 조짐은 광공업수주에서도 알 수 있다면서, 일부 기관의 성장률 전망치는 향후 하향 조정이 이루어질 수 있다고 언급


○ 이탈리아 극우정당 동맹, 베를루스코니 전 총리 불참에도 정부 수립 가능(로이터, 블룸버그) 

- 이탈리아 극우정당 동맹의 살비니 대표는 위와 같이 언급. 오성운동은 동맹에 적극적인 자세를 보이는 가운데 이를 위해 베를루스코니가 주도하는 중도 정당 포르차 이탈리아와의 연합 해소가 조건이라고 지적

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