경제657 위험 프리미엄에 대한 생각 : 부도에 대한 보상 VS 변동성에 대한 보상 위험 프리미엄에 대한 생각 투자 수익률은 무위험 수익률+위험 프리미엄이다 흔히 위험 프리미엄은 부도 위험에 대한 보상이라고 생각하는데 이는 대체로 맞으면서도 미묘하게 다르다 AAA회사채 1년금리가 2%, BBB회사채 1년금리가 5%라면 1년동안 BBB회사채가 더 부도나는 걸 감안하면 1년 뒤 두 회사채의 수익률이 같아질 거라 생각하는 사람이 있을지도 모르겠는데 그렇지 않다 BBB회사채의 부도율을 감안해도 1년 뒤 수익률은 BBB회사채가 더 좋다 즉 위험 프리미엄은 부도에 대한 보상이라기 보다 좀더 포괄적으로 변동성에 대한 보상이다 주식이 국채보다 장기 수익률이 더 높은 것도 주식의 변동성에 대한 보상이다 실물경제에서도 불확실성에 도전하는 회사의 자본 수익률이 더 높다(물론 실패 확률도 높지만 말이다) 황.. 2022. 2. 13. 싸게 사서 비싸게 판다. 왜 사람들은 투자의 기본을 실천하지 못하는가? 2022년 첫 하워드 막스 메모가 나왔습니다. 제목은 Selling Out 입니다. 기존의 메모들 보다는 약간 짧은 분량입니다. (PDF 10 pages 분량) 내용을 선 요약하면 싸게 사서 비싸게 판다. 투자의 기본적인 말이지만 왜 사람들은 실천하지 못하는가? 이에 대한 주제입니다. 빨간색 글씨 - 중요한 내용 파란색 글씨 - 첨언 메모 작성 40년차에 접어든 지금, 관련된 모든 주제를 다뤘기 때문에 그만둬야겠다는 생각이 들 때가 있습니다. 그때 메모에 대한 새로운 아이디어가 떠오르면 기분 좋은 놀라움을 선사합니다. 2021년 1월 메모에는 내가 2020년에 아들 앤드류와 함께 살면서 투자에 대해 논의한 시간이 기록되어 있으며 평가 자산을 매각할지 여부와 시점에 대해 간략하게 논의한 준현실적인 대화 (.. 2022. 2. 13. 아인슈타인의 72의 법칙과 복리의 위력 '부자가 되기 위해서는 오랜 시간 동안 복리의 효과를 누려야 한다'는 것은 투자를 하면 누구나 듣는 흔하디 흔한 말이다. 그런데 나는 투자를 처음 시작한 후 이 말을 꽤 오랫동안 들어왔지만, 그 의미는 한동안 정확히 이해하지 못했었던 것 같다. 정확히 말하면 이 원리를 이해한다고 '착각'했던 것 같다. 그런데 지금에서 돌아보면 당연했던 것이, 복리는 일반적 인지구조로는 직관적으로 이해하기 힘든 원리다. 상식적인 범위의 상상을 훨씬 넘어서는 위력을 가지고 있기 때문이다. 그리고 언젠가 이 복리의 원리를 직관적으로 이해하게된 계기는 아인슈타인이 제시했다고 전해지는 '72의 법칙'을 접한 덕분이었다. 아인슈타인은 복리를 세계 8대 불가사의 중 하나라고 하며, 복리를 이해하는 자는 돈을 벌고 그렇지 못하는 자는.. 2022. 2. 12. 주식의 변동성에서 기회를 찾는 두 가지 방법 이 또한 지나가리라 1. 우리의 투자가 성공할지 실패할지는 우리의 분석이 얼마나 정확한가에 따라 좌우될 것입니다. 다시 말해서, 우리는 언제 투자해야 하느냐가 아니라 무엇에 투자해야 하느냐에 집중합니다. 추측이나 감정에 의지해서 장기적인 수익이 있는 사업에 투자할 것인가 말 것인가를 결정하려고 한다면, 우리는 난관에 봉착하게 될 것입니다. 용한 점쟁이한테서 시가가 내릴 것 같다는 말을 들었다고 해서, 주가가 한참 오르고 있을 때 주식을 팔지는 않을 것입니다. 주식시세에 대한 정보는 필요할 때 활용할 수 있는 자산이 되어야 합니다. 주가가 터무니없이 폭락하고 폭등하는 장일 때는 이를 기회로 삼아야 합니다. 주기적으로 출렁거리는 주가 흐름 속에서 냉정함을 잃고 섣불리 기회를 위기로 뒤바꾸는 어리석음을 저질러.. 2022. 2. 11. 마이크로소프트: 블리자드 인수는 컨텐츠 전쟁의 서막(feat. 반독점 이슈) MS의 블리자드 인수는 컨텐츠 전쟁의 서막 750억 달러 전액 현금 지불 거래는 하루도 안 되서 전세계 게임 섹터를 뒤집어놨다. MS가 게임으로 겨룬다면 맞닥뜨리게 될세계구급 경쟁자는 콘솔의 소니와 모바일의 텐센트다. 근데 화욜에 나온 핵폭탄이 태평양을 건너 또다시 일본 열도에 명중해서 수욜 아침부터 소니 주가는 최대 -13%를 찍었다고 ㄷㄷㄷ 이번 M&A가 웹 3.0에 버금가는 새로운 컨텐츠 전쟁의 시작이라고 보는 이유는, 이게 게임이기 때문이다. 2014에 취임한 CEO 사티아 나델라는 당시 클라우드 컴퓨팅을 살리기 위해서 저따위 Xbox는 팔아버리라는 내외부의 압력을 떨쳐내고 게임 부문을 지켜냈다. 나델라가 마인크래프트를 인수했을 당시부터 오늘의 큰그림이 있었을 거라 추정됨. 그렇지 않고서는 MS .. 2022. 2. 11. 미국 채권 금리 VS 중국 위안화 환율 “중국은 2014-15년간에 자체 미니 위기를 겪었다. 중국은 2008년 글로벌 위기에 따른 대외충격을 완화하기 위해 4조 달러 규모의 대규모 재정지출 프로그램을 마련해 실행했다. 다년간에 걸친 기록적인 재정 확장 정책으로 중국 경제는 글로벌 금융위기라는 대외 역풍에도 고속 성장세를 이어갔고, 수요축소에 신음하던 세계경제에도 상당한 완충역할을 수행했다. 그러나 2012년부터 대규모 재정지출 정책의 효과가 점차 약화 되며 중국의 분기별 성장률이 빠르게 하강하기 시작했다. 반면에 미국 경기는 살아나면서 2013년 중반기부터 미국 연준이 국채 매입물량을 줄이겠다는 테이퍼링 방침을 발표했다. 미국이 통화정책 정상화에 나서자 중국에서 본격적인 자본유출 흐름이 나타났다. 2015년 들어 중국경제 성장세가 더 둔화 .. 2022. 2. 10. 이전 1 2 3 4 5 ··· 110 다음
