■ 미국
ㅇ 트럼프 대통령, 정부 셧다운 가능성은 높은 편(로이터, CNBC)
- 정부 셧다운이 시작되면 정부지출이 제대로 이루어지지 않으며, 특히 군대가 큰 영향을 받을 수 있다고 우려
- 한편, NAFTA 재협상 중 최선책은 협정 폐지라면서 NAFTA가 폐지될 경우 일부 국민들이 반발할 것으로 보이나 이를 통해 많은 사람들이 혜택을 누릴 수 있다는 것을 깨닫는 것이 중요하다고 언급
ㅇ 미국, 연방정부 셧다운 가능성 부각되며 경제 우려 고조(WSJ)
- 공화당과 민주당의 예산안 합의 난항이 지속. 민주당은 불법체류 관련 이민법 타결 전에는 예산안 지출 승인에 협조하지 않겠다는 입장을 고수하고 있어 연방정부의 셧다운 가능성 상존. 이러한 셧다운은 경제에 부정적 영향을 미칠 가능성. 양측의 합의가 오는 19일까지 성사되지 않는다면 중앙정부의 재정 지출이 이루어지지 않으며 이에 따라 공공서비스와 관련 공무원 급여 지급도 중단
- JP 모건과 무디스에 따르면, 과거 2013년 2주간의 셧다운으로 4/4분기 경제 성장률은 0.5%p 하락. 당시 셧다운에도 불구하고 주가의 급격한 하락은 없었지만 올해도 그럴 것이라고 확신하기는 어려운 상황
- 작년 말부터 임시예산 편성으로 셧다운을 피할 수 있었지만 양당의 견해차가 좁혀지지 않아 시장 우려 지속. 정부는 수차례 부채 한도 증액을 요청했으나 이민법 관련 갈등과 트럼프 대통령의 연이은 말실수로 양당 합의는 난항
- 한편, 예산편성 관련 양당의 의견 대립은 트럼프 대통령이 추진하는 자유무역협정 탈퇴 등의 주요 무역정책 이행을 위한 의회 동의도 어렵게 할 전망
ㅇ 재무부 차관, 가상화폐는 진화하는 위협(블룸버그)
- Sigal Mandelker 차관, 불법 활동의 재원으로 충당되는지 여부를 확인하기 위해 조사 및 감독을 강화
ㅇ 미국 주식 및 채권시장, 연준의 금융시장 영향력 약화 신호(Bloomberg)
- 연준은 작년 3차례의 기준금리 인상, 대차대조표 축소, 금년 3차례의 추가 기준금리 인상 예고 등을 통해 통화정책 정상화를 강화. 하지만 주가는 작년부터 지속적으로 오르고, 10년물 국채금리 상승폭도 지난 1년 동안 0.25%p에 불과
- 소비자물가 상승률이 목표치 2%에 근접하여 연준은 통화정책 정상화 전망에도 불구하고, 주가와 채권의 움직임은 연준의 금융시장 영향력 약화 가능성을 시사
- 과거 물가의 상승 혹은 하락 시 연준의 통화정책 변경에도 채권가격과 주가의 방향성이 당초 의도와 다른 경우가 많아, 연준의 금융시장 제어능력에 의구심 증가
- 연준이 목표로 제시한 2%의 인플레이션 달성이 어렵거나 더 이상 금융시장을 통제하는 능력이 저하된다는 시장의 평가가 확산된다면, 향후 필요에 따라 통화정책을 구사하는데 어려움이 가중될 전망
ㅇ 미국 국채금리 상승, 자산 가격 전반에 부정적 영향 미칠 가능성(WSJ)
- 최근 금융시장에서 가장 중요한 현안은 10년물 미국 국채금리가 상승세를 지속할지 또는 어느 정도 오를지 여부. 미국 국채금리 상승세를 견인하고 있는 다음과 같은 원인들을 살펴보면 연말 3.5%까지 상승할 가능성도 상당
- 첫째, 유가상승과 세제개편에 따른 임금인상 움직임 등이 인플레이션 기대를 고조시키는 요인.
- 둘째, 미국 장기금리 안정에 기여했던 중국, 일본의 미국 국채 수요가 직·간접적으로 줄어들 것이라는 보도도 금리상승 원인
- 셋째, 세제개편에 따른 재정수지 적자를 보전하기 위한 국채발행 증가 가능성
- 넷째, 백악관의 강경한 보호무역 의지가 수입 물가를 상승시키고 교역 상대국의 무역흑자를 축소시켜 이들 국가들의 미국 국채수요 약화될 가능성 등이 지적
- 다섯째, 현재 마이너스가 심화되어 있는 미국 국채의 기간프리미엄이 작년 3월의 제로수준으로 복귀하면 미국 국채금리는 50bp 상승이 가능. 세제 개편에 따른 경기활성화와 인플레이션 압력까지 감안 시 3.5%까지 오를 수 있는 여지가 존재
- 10년물 금리가 3.5%까지 상승할 경우, 국채가격은 8% 하락. 주가, 신흥국 금융시장, 원자재까지 낮은 국채금리가 해당 자산 가격에 반영되어 있다는 점을 고려할 때 자산 가격 전반에 걸쳐 큰 충격이 발생할 수 있다는 점에 유의할 필요
ㅇ 달러화 약세에 따른 경제적 영향에 대한 시각은 상반(WSJ)
- 미국 이외 주요국의 경제성장 가속화로 최근 달러화 지수는 전년동기대비 10% 떨어져, 3년 만에 최저 수준까지 하락
- 달러화의 완만한 약세 관련하여 미국 대기업은 해외수익 확대 효과를 유발한다는 이유로 긍정적으로 평가. 이는 미국 제품의 수출 경쟁력 강화와 이에 따른 무역수지 개선에도 일조할 수 있어 트럼프 정부의 정책 목표에도 부합. 반면 일부에서는 약달러가 미국 경제의 신뢰를 약화시키고 증시의 고평가 논란을 증폭시키며, 인플레이션 압력으로 성장세 약화로 이어질 수 있다고 주장
- 달러화 약세는 인플레이션 상승을 촉진하여 기준금리 인상을 추진하고 있는 연준의 통화정책 방향에 타당성을 부여. 다만 과도한 인플레이션은 오히려 기준금리 인상을 속도를 높여 성장세 둔화를 초래할 수 있다고 지적
ㅇ 므누친 재무장관, 향후 10년간 세수중립 확신 (로이터, 블룸버그)
- 세제개혁을 통해 재정수입이 1조달러가 상회할 전망이라고 전망. 이는 재정수지 적자가 1조1천~1조5천억달러로 확대될 것이라는 세제 합동위원회의 시사를 부인. 아울러 의회에 연방부채상한을 높여야 한다고 촉구. 비트코인 등 가상통화가 스위스 은행계좌의 디지털 버전이 되지 않도록 G20과의 노력을 경주하겠다고 주장
ㅇ 필라델피아 연은 총재, 2018년 금리인상은 2차례가 적절 (로이터, 블룸버그)
- 하커 총재, 미국경제의 양호한 상황을 반영하여 이를 강조
ㅇ 최저임금 인상 지속, 가계소득 증대로 이어질 전망 (로이터)
- 최근 월마트가 자발적으로 시간당 최저임금을 11달러로 인상한 가운데 이는 정부의 정책으로 인해 완전고용에 근접한 노동시장에서 근로자들의 소득이 증가될 수 있다는 근거로 작용. 일부에서는 시간제 근로자가 많고 25~54세 연령층의 구직이 상대적으로 낮은 현재의 여건에서 정부의 최저임금 정책의 가계소득 증진효과가 미비할 것으로 예상. 그러나 지난 몇 년 동안 세 차례의 최저임금 인상을 진행한 월마트에서 임금이 가장 낮은 근로자를 포함하여 전반적인 임금상승이 이루어졌고, 이는 전체 근로자의 소득증대로 이어지는 효과
- Economic Outlook Group의 Bernard Baumohl, 현재 2.5% 정도인 임금상승률도 기업실적 기대 등으로 향후 물가 오름세보다 커질 것으로 예상되어, 최저임금의 인상은 가계의 구매력 상승으로 이어질 것이라고 언급. 따라서 임금의 상승이 지속된다면 미국 경기의 개선으로 이어질 것으로 예측되는 동시에 연준의 장기간 과제였던 낮은 인플레이션을 해결할 수 있다고 지적
ㅇ 물가상승세 확대, 일시적 정체요인이 사라져 금리인상 뒷받침 (WSJ)
- 2017년 12월 근원 소비자물가 상승률이 11개월 내 최고치를 나타내면서, 연준 옐런 의장이 제시한 바와 같이, 물가상승률 정체가 일시적이었음이 판명. 이에 따라 향후 연준이 더 이상 물가상승률을 우려하지 않을 가능성. 또한 연준은 2018년에도 금리인상을 가속화할 것으로 예상. 아울러 기업의 실적 증가를 통한 임금상승도 인플레이션 압력으로 작용할 전망. 이에 따라 금리선물도 점차 오름세로 전환
ㅇ 트럼프 대통령, 중국의 지적 재산권에 대규모 벌금 부과 계획(로이터)
- 미국 기업이 중국에서 사업을 영위하는 경우, 지적재산권을 이전하도록 강요받았다고 주장하면서, 관련 문제 조사에 착수했다고 지적. 트럼프는 이와 관련하여 대규모 조치를 취할 수 있다고 언급
ㅇ 댈러스 및 시카고 연은 총재, 미국경제는 양호하나 과열조짐은 없다고 주장(로이터, 블룸버그)
- 댈러스 연은 카플란 총재는 2018년에도 성장이 견조할 것이라고 주장. 시카고 연은 에반스 총재는 금년 2.5% 이상의 성장률을 보이는 동시에 실업률도 4.1%로 낮아질 것이라고 지적
ㅇ 애플, 미국경제에 향후 5년 간 3500억달러 기여 계획(로이터, 블룸버그)
- 고용증가와 설비투자 등을 위해 미국에서 2만명을 추가로 일자리를 창출하고, 2018년에만 550억달러의 설비투자를 계획. 애플 본체는 5년간 미국에 300억달러를 투자하겠다고 발표
ㅇ 미국 보호무역주의, 자국기업 피해 가능성과 무역보복 우려 등으로 전개과정은 부진(FT)
- 트럼프 대통령은 대선 전부터 대규모 무역수지 적자의 개선을 주장하며 이를 시정하기 위한 조치를 공언. 하지만 취임 1년 경과 후에도 실제 시행된 정책은 매우 제한적. 이는 다음과 같은 이유 때문
- 첫째, 자국기업 이익의 훼손 가능성. 태양광 부문에서 중국의 대규모 수출로 무역수지 적자가 크게 늘어나고, 미국 기업의 파산이 발생하지만 태양광 산업은 다수 기업이 복잡한 공급 사슬망을 구성하고 있어 중국 수입제품을 제한 시 자국 기업도 피해에 노출. SunPower 등의 미국 기업은 필리핀과 말레이시아의 생산기지에서 태양광 패널을 생산하여 자국에 다시 수입하고 있는데, 수입 관세율이 대폭 상승할 경우에 관련 제품의 가격 인상으로 국내 경쟁력이 크게 약화되는 등의 역효과에 직면
- 둘째, 주요 교역국의 무역보복 가능성. 중국은 미국이 지식재산권 침해 관련 규제를 강화하면 이에 대한 보복조치에 나설 방침. EU도 미국이 철강 수입을 제한할 경우에 미국산 낙농제품과 주류 수입품의 관세율을 높일 것이라고 경고. 그러나 시장에서는 트럼프 정부 출범이 1년 경과되었을 뿐이며, 아직 많은 시간이 남아 있어 앞으로도 강력한 보호무역 조치가 시행되기 어려울 것이라는 판단은 시기상조라는 의견도 상존
ㅇ 미국 국채시장의 금리곡선 평탄화 재개, 역수익 실현도 가시화(블룸버그)
- 1월 9일 미국 2년물과 10년물 국채금리 차이가 2016년 이후 가장 큰 폭으로 확대되었지만, 이후 평탄화가 지속. 5년물과 30년물 채권 스프레드는 16일 10년 만에 가장 낮은 수준인 47.2bp를 기록. 이는 BMO 캐피탈 마켓에서 연내 실현 가능하다고 본 역수익 조건인 50bp 수준을 하회. 시장에서는 연준의 금리인상 가능성이 커져 2년물과 10년물 국채금리가 다시 오름세로 전개될 것이라고 관측
- BMO 캐피탈 마켓은 미국 통화당국이 기간 프리미엄의 재생 여부와 관계없이 실제 경제지표의 부진이 없다면, 통화정책 정상화를 지속할 것이라고 진단