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경제657

인플레이션은 왜 생기는 걸까? 인플레는 흔히 물가 상승이라고 정의한다 물가상승은 재화의 공급보다 수요가 많으면 생기니까 재화의 공급이 줄어들거나(공급발 인플레) 수요가 늘면(수요발 인플레) 생긴다 공급이 줄어드는 것은 수요 예측을 잘 못해 생산 캐파가 모자란다거나, 지금처럼 물류에 문제가 있다든지, 정치적 이유로 수출을 규제한다던지의 이유가 있겠다 수요가 느는 것은 소득이 늘면 수요가 는다 소득이 늘때 실제 생산도 같이 늘어서 소득이 늘면 재화량 증가와 소득 증가가 동일하므로 가격이 안 오르지만 실제 생산은 안 느는데 소득만 늘면(명목 소득 말이다) 재화량 대비 소득만 느는 것이므로 가격이 오르게 된다 소득이 늘어도 수요가 안 느는 경우가 있다 소득이 늘어도 소비하지 않고 저축하면 수요가 늘지 않는다 (엄밀히 얘기하면 저축으로 자본재.. 2022. 2. 10.
인플레이션 시대 - 애스워드 다모다란 Aswath Damodaran 애스워드 다모다란 Aswath Damodaran 가치평가의 대가 "일시적 인플레이션" 2021년을 되짚어보자. 은행가, 정치인, 투자 대가들은 다가올 인플레이션과 그 파급 효과들을 무시해왔다. 위정자들은 사도 베드로처럼 인플레이션을 재차 부정했다. 처음엔- "작금의 물가상승은 COVID로부터 경제가 빠르게 회복하면서 일어난 일시적 현상이다". 나중엔- "공급망 문제가 일시적 인플레이션의 원인이다". 현실은 달랐다. 물가는 1년 내내 상승했다. 지금의 높은 인플레이션은 그들이 말하던 것처럼 정말로 일시적 현상인지 의문이다. 이제 인플레이션은 2022년의 가장 큰 문제가 되었다. 시장 참여자들은 인플레이션이 2022년 동안 어떻게 진행될 지, 내년에도 지속될 지 걱정하고 있다. 나는 인플레이션이 주식, 채권.. 2022. 2. 9.
매도에 대한 나의 관점 - 하워드 막스 Howard Marks Sell - 매도에 대하여 memo를 써온지 벌써 30년이 훌쩍 넘었습니다. 수십 년 동안 증시에 대해 글을 써오다 보니, 이젠 memo를 그만 쓸 때도 되었다- 라고 생각할 때마다, 새로운 아이디어가 떠오릅니다. 작년 1월에 기고한 memo "Something of Value"에서, 제 아들 Andrew Marks와 토론한 내용을 기재한 바 있습니다. 아들과 저는 매도에 대해 대화를 나눴습니다. 주식을 언제 팔아야 할까 - 이 부분에 대해 제가 memo로 다룬 적이 드물었던 것 같네요. Buy라면 몰라도, Sell은 언급을 피하고 싶은 주제입니다. Sell에 대해서 파고드는 건 달갑진 않습니다만 - 이번 memo를 통해 Sell에 대한 내 생각을 공유하고자 합니다. Buy low, Sell High -.. 2022. 2. 9.
주식 투자자 성향에 따른 하락장 대응 방법 지금 불안하니 시황을 분석해 달라고 하시는 분들이 더러 계십니다. 알고 싶으신 것은 결국은 시장의 방향일 것입니다. 하지만 제가 얼마전에 올린 편에서도 볼 수 있듯이, 그러한 전설적인 대가도 매크로뷰에 대한 예측 승률은 60%가 안된다고 자백합니다. 하물며 저 따위 유튜버가 아무리 노력한들 그에 미치지 못할 것입니다. 게다가 지금의 시황은 매우 단순하기 그지 없다고 생각합니다. 수요일에 파월 의장이 긴축 강행을 표하면 더 하락할 것이고, 조금 유한 태도를 보여주면 조정에 그칠 수 있을 것입니다. 이 상황에서 어느 쪽이다, 콕 집어 예측한들 그건 동전이 앞면이 나올 것이다! 외치는 것에 다름 아닙니다. 물론 앞면이다 외쳤는데 앞면이 나오면 유튜브 영상으로 내가 앞면이랬지?라고 으스댈 수는 있을 것입니다. .. 2022. 2. 8.
반도체 산업을 둘러싼 세계 각국의 치열한 전략 전 세계 반도체 산업에 대한 전략적 관점에서의 글을 쓰면서, 이미 예전에 중국의 반도체 굴기의 미래가 그리 밝지 않다는 이야기를 자주 했었다. 일단 외부적으로는 미국이 2019년부터 적극적으로 대중국 반도체 품목 및 기술 제제 조치를 강력하게 이어 가고 있는 상황이고, 이 추세는 정권이 트럼프에서 바이든으로 바뀐 이후에도 더욱 세밀하게 지속되고 있기 때문이다. 또한 내부적으로는 중국이 지난 10년 넘게 반도체 굴기에 집중적으로 중앙 정부와 지방 정부가 합심하여 투자한 성과들이 신통치 않았을뿐더러, 그 거대한 자본이 다 잠식될 정도로 대마가 무너질 수 있는 상황이 점점 빈번하게 연출되고 있기 때문이기도 하다. 물론 여전히 중국의 반도체 산업 경쟁력은 무시할 수 없는 상황이고, 중국의 반도체 시장은 날이 갈.. 2021. 12. 26.
맞아도 틀려도 괴로운 주식 투자의 길 내가 틀렸는데 시장도 미쳐서 주가가 엉뚱하게 대선테마로 올라가는 날은 운수대통이다. 내가 틀렸는데 시장은 정확하게 폭락으로 말해주면 나는 길바닥에 나앉는다. 내가 맞았는데 시장이 알아주지 않고 한없이 날개없는 추락을 할 때 나는 사마천이 옳은 말 하고도 궁형 당해 인생 조지는 감정을 공유하게 된다. 이 패턴은 묘하게도 너무나 반복적이다. 삼성공조가 현금 1300억을 가지고있는데 시총은 9백억에 지나지 않았길래 웬 떡이냐 하고 1% 를 샀는데 무려 2년 넘게 하락에 하락을 거듭해서 시총 4백억까지 추락했다. 아무에게도 이 회사가 순현금이 시총의 3배가 넘게 갖고있다는 말을 할 수가 없었다. 그러면 미친 놈이 될 것 같아서. f&f 는 2014년부터 엄청 실적이 좋아서 per 이 6 근방으로 내려오면서 매출.. 2021. 12. 26.